非银金融：双降市场注入流动性 荐4股
证券：本周证券板块上涨1.55%，跑赢大盘，跑输非银金融板块。自推荐以来，券商板块已增长超过20%。目前，券商板块的整体法市净率为3.19倍，低于历史中枢水平3.55倍(已剔除2007年畸高数据)，具有长期投资价值。从10月24日起，人民银行又一次下调人民币存贷款基准利率0.25个百分点，降低存款准备金率0.5个百分点，这使得其他资产收益率继续下行，资金回流股市的可能性继续增大，风险偏好在增加，因此我们认为这次“双降”应能助力市场继续反弹。 券商今年全年业绩增长无虞，预测同比增加106%。9月份经营数据公布，净利润环比下降21%，但降幅收窄，好于市场预期。交易量和两融余额继续回升，对券商业绩形成一定的支撑。建议继续关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券、国泰君安、海通证券；业务特点鲜明、积极转型、突破行业同质化竞争格局的长江证券和国金证券；有大股东支持、beta属性业务占比低的东兴证券；估值低、定增50亿完成的国海证券。 保险：本周保险板块涨幅2.35%，跑赢大盘和非银板块。从预计3季度业绩来看，中国平安增长保持相对稳定的理想水平，中国太保受财险综合成本率改善影响仍保持较明显同比增长，新华保险和中国人寿利润增速仍将保持较好水平、而净资产环比略受3季度股市波动影响。同时，新保险法的修订征求意见正在进行中，总体方向是结合2009年保险法以来行业和市场环境的变化，对保险行业进行进一步的规范，利于行业健康发展。保险资金运用相关规定也在修订征求意见中，投资渠道的放宽将为险资提供更多投向；在降息环境下有助于提升收益水平。结合目前市场来看，板块估值仍在底部区域；在进一步降息政策下，保险对居民资产配置的吸引力在加强、权益资产收益回升、存量债券仍有较好收益等方面影响仍偏正面，建议继续关注本板块。 多元金融：本周大盘总体表现平稳，微涨0.75%。申万多元金融板块下跌1.54%，跑输大盘及其他非银子板块。个股方面，华铁科技、大众公用等涨幅居前，随着市场整体行情的走强，多元金融公司也开始轮番表现。我们从7月9日开始强烈推荐的经纬纺机H股私有化收购时间表已经明确，年底前将完成收购，届时公司资本运作想象空间将全面打开，逐步印证了我们的推荐逻辑，股价自低点已经反弹80%，多元金融板块中排名第一，我们认为上涨仍未到位，继续看好。就非银板块下半年策略而言，多元金融板块主要公司经营业绩比较稳健，存在外延扩张预期，目前仍建议重点关注。除中航资本和经纬纺机外，晨鸣纸业的租赁业务已经开始发力，目前存在估值修复空间，建议重点关注；华铁科技增发25亿进军保理业务，19日复牌后股价大涨超过20%，和我们先前预测高度一致；爱建集团复牌后的投资机会也值得期待。子行业方面，由于融资租赁行业获得持续政策支持，且是供应链金融中重要的服务主体，行业景气趋势向上，A股租赁相关标的可总体看好，重点看好龙头型公司和转型租赁公司，如晨鸣纸业、东莞控股、金叶珠宝、宝德股份等。 |
