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“健康中国”写入十三五规划 抢先布局相关概念股

2015-10-30 08:55| 发布者: admin| 查看: 15891| 评论: 0

摘要: 目前,顶层设计的思路是希望将商业健康保险作为居民医疗健康保险的重要补充。发展健康险业务、成立健康险事业部和公司也是保险公司参与‘健康中国’的重要途径。  “健康中国”不出意外地出现在了十八届五中全会之 ...
爱尔眼科(300015)2015年三季报点评:业绩符合预期 合伙人制度成效显著


    事件:2015 年10 月22 日晚,爱尔眼科公布了三季度报告,公司2015 年前三季度收入24.42 亿元,同比增32.83%,归母净利润3.58 亿元,同比增40.59%。
    点评:
    前三季度净利润符合预期。根据三季报,公司2015 年前三季度收入24.42 亿元,同比增32.83%,归母净利润3.58 亿元,同比增40.59%。此前我们预计公司2015年归母净利润增长40.87%,因此,公司前三季度业绩增速符合预期。
    简单化、标准化、专业化,爱尔眼科连锁模式具有极强的可复制性。公司三大主营业务准分子手术、白内障手术、视光业务,2014 年门诊量达243 万人次,是全国门诊量最大的眼科医院。我们认为,爱尔眼科的三大主营业务准分子手术、白内障手术、视光业务标准化程度高,可复制性强,随着省会医院业绩进入高速增长期,公司15-17 年净利润复合增速有望达到37%。
    公司三项主营业务稳步增长,合伙人制度成效显著。准分子手术实现收入 7.24亿元,同比增长 39.20%,白内障手术实现收入5.88 亿元,同比增长51.14%,视光业务实现收入 5.02 亿元,同比增长 37.28%。各项业务高增长的原因在于公司14 年的合伙人计划与15 年的省会医院合伙人计划大大激励了各地医院的积极性。我们认为,15-17 年合伙人制度将保证公司内生业绩维持高增速。
    海外并购有望进一步提升公司医疗服务水平。公司计划通过香港子公司对外进行并购,我们认为通过并购海外的医疗机构,公司可以学习海外先进的管理经验和运营方法,提升国内医院的运营效率和服务质量,最终改善公司整体医疗水平。
    并购基金提升扩张速度与效率。通过建立并购基金公司可以(1)减少新建医院对上市公司业绩影响;(2)发挥杠杆作用,用小规模资金实现大规模扩张,提前实现产业链卡位;(3)通过专业并购人士进行投资,释放了公司管理层压力。公司的目标是2017 年实现体内+体外200 家医院,并购基金大大提升了公司的扩张速度与效率。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.44、0.61、0.83 元,同比增长40.87%、38.12%、36.30%。目标价38 元,对应15-17PE分别为86、62、46 倍,结合当前股价32.80 元,给予“买入”评级。
    风险提示:医疗事故的风险,高估值的风险


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