乐普医疗(300003)2015年三季报点评:基层诊所快速布局 资本运作灵活推进
投资要点 近日，乐普医疗公告2015年三季报，当期实现营业收入19.75亿元，同比增长61.28%，实现归属于母公司净利润4.16亿元，同比增长30.51%，EPS0.52元。 我们认为公司支架系统业务未来有望恢复稳定增长，心脏起搏器和完全可降解支架将为公司带来中、长期新的增长点；药品业务产品线进一步丰富之下，未来有望逐步支撑公司中短期业绩的快速成长；医疗服务及移动医疗也大健康生态闭环布局已经初步成型，未来通过进一步构建专科医院群并结合线下基层诊所、多层次销售网络和线上电商平台，通过全新的商业模式实现变现。所有制属性变更后，公司治理进一步理顺，经营更为灵活，前期管理层及员工参与定增也显示出对公司未来发展的强烈信心，激励机制的理顺也有望进一步促进公司的长期发展；灵活的资本运作也将为公司发展进一步助力；公司近期一系列密集的运作，逐步达成了原先对于业务转型的目标规划，整体执行力越发得到市场的认可。我们预计公司2015-2017年EPS为0.73、0.96、1.27元。总体而言，公司经营再次成长的新时代已经打开，维持对公司的"增持"评级。 风险提示：高值耗材招标政策出现变化，药品销售低于预期，新产品上市进度低于预期。 |
