广田股份(002482)传统业务承压 转型稳健推进
传统精装业务业绩下滑，但毛利率同比提升。上半年公司住宅精装业务订单未充分释放，营收36.58 亿元(同比-12.98%)，归属净利润1.66 亿元(同比-19.27%)，净利润降幅较大系期间费用快速增加所致。因收入占比较高的装饰施工业务毛利率明显提升，综合毛利率较2014 年同期提高1.18 个百分点至16.94%。考虑公司2015H1 净利润下滑幅度较大、低于市场预期，未来行业景气度低迷持续，下调公司 15/16 年EPS 1.07/1.24 元(原1.29/1.54 元)。考虑公司稳健推进转型、战略明确、未来可期，同时参考当前可比公司PE 和PS 平均值，给予公司2015 年23 倍 PE，下调目标价至24.6 元，增持评级。持续拓展新业务，打造家装全方位管家。公司积极推进转型，大力引进来自腾讯、阿里巴巴、京东等多位高端人才，组建互联网家装团队，旗下的“过家家”为用户提供“所见即所得”的快速设计、App 远程施工监管等服务，清晰解密装修过程中的猫腻，其位于深圳的线下体验馆即将对外开放。公司在家装其他领域如智能门锁、智能家居等亦有积极投资和努力，将融合外卖、快递、打车、物业等家庭生活服务、打造全方位管家。 智能家居携手互联网医疗, 持续拓展“智能家”服务领域。公司于9 月1 日发布“图灵猫”产品，具有开放性和兼容性，不受WIFI 连接设备数量限制，将智能管家效能最大化。目前, “图灵猫”已联手国内领先互联网医疗服务平台“就医160”，将预约挂号、咨询、在线就诊等连入智能家居，搭建医疗大健康体系。 风险提示:房地产投资持续下降，新业务推进低于预期。 |
