九州通(600998)跟踪点评:涉足医养综合体项目
事件： 公司公告与武汉汉阳区政府签署《战略合作意向协议》，涉足医养综合体项目，涵盖电子商务、医药超市、三甲医院及康复养老等。 涉足医养综合体项目，整合资源 本次与汉阳区政府战略合作，有利于打造公司产业一体化。公司现有业务以医药批发零售为主，兼营医药电子商务，本项目内容涵盖结算中心、电子商务、医药超市、三甲医院及康复养老等相关产业，可以更好整合资源，为上市公司服务。 投资规模大，回收周期长 本项目预计总投资约为25 亿元，建设期3-4 年，建筑总面积为32 万平米，会分批分期进行。截至2014 年三季度，货币资金为20.1 亿元，公司作为医药流通企业，企业自身发展需要周转资金，若投资本项目，则面临较大资金压力，不排除随后启动定增募集相关资金。 本次与汉阳区政府合作有利于公司谋求转型，有利于公司由医药批发企业向医院直销及医药电商转变，可进一步降低医药流通环节的成本，增加收益。 投资策略 我们预测2014-2016 年营业收入分别为397.9 亿元、477.5 亿元和582.5亿元；归属上市公司净利润分别为5.77 亿元、7.01 亿元和8.51 亿元，每股收益分别为0.35 元、0.43 元和0.52 元，对应PE 分别为54 倍、45 倍和37 倍，我们继续给予“推荐”评级。 风险提示 医改政策的冲击；处方药医药电商放开速度；产品安全事件等。 |
