金证股份(600446)2015年三季报点评:业绩超预期 携手兴业数金打造全新互联网金融平台
1.三季报业绩又超市场预期，1.0业务盈利能力不断增强 公司第三季度收入6.59亿，同比增长26.7%，净利润增长高达121%，超出市场及我们的预期，综合毛利率继续提升至26.3%。公司1.0业务持续保持高增长，一方面源于行业的爆发，更来源于公司产业地位的不断提升以及盈利能力的持续增强，我们保守预计公司全年的净利润在2.5亿左右。展望未来，金融IT仍然是目前软件行业中未来空间与增速最为确定的细分领域，随着金融创新业务的持续深化与落地，行业持续创新背景下公司盈利模式的全面突破，我们预计公司业绩未来三年内仍将保持50%以上的高增长。 2.携手高伟达、新大陆，打造兴业财富互联网金融平台 兴业数金注册资本5亿元，金证股份出资5千万占10%，金融IT云服务趋势愈演愈烈，兴业数金依托各位股东的技术和市场资源优势，有望打造强势的互联网金融平台。金证股份、新大陆、高伟达这三家在券商、支付、银行领域的优势企业有望依托兴业数金打造互联网金融战舰。参股兴业数金，16年业绩并表将为公司业绩增厚2000万。公司以往在互联网券商业务优势显著，此次通过参股兴业数金体现出公司的强大技术和资源优势，公司2.0业务在其它互联网金融领域的前景值得期待。 3.互联网云平台价值不断提升 互联网云平台价值不断提升。公司着力搭建的互联网证券云平台持续推进并逐渐获得互联网企业与金融机构的认可，预计全年接入证通云平台的券商将不低于30家，公司已开始以分成与租赁的形式持续获得收入，互联网金融平台业务已真正落地。公司的互联网券商产品着实改善了用户体验，提升了业务运行效率，我们继续坚定看好公司在互联网金融领域的长期平台价值。尽管互联网金融监管趋严，传统银行也在加快互联网金融布局的步伐，而为传统金融业务提供技术服务的金融IT公司，拥有技术卡位优势和的丰富客户资源，将实现从技术提供商参与到业务参与的商业模式的转变，前景值得长期看好。 投资建议：我们预计公司2015/2016/2017年EPS为0.94/1.50/2.3元，公司主业持续高增长确定，互联网平台价值将不断凸显。参股兴业数金平台表明公司将从多种方向实现从技术提供商向业务提供商的转型，转型逻辑仍然清晰，管理层战略清晰、执行力强，我们坚定看好公司利润规模与市值的长期空间，作为板块中真正具备平台价值的行业龙头，建议投资者长期持有，维持“强烈推荐”投资评级 风险提示 政策风险加剧、互联网证券业务开拓进展低于预期。 |
