轻工:家具零售出口前三季同比中枢上移
【板块上周回顾】本周轻工制造板块上涨1.89%。SW文娱用品、家具、SW造纸Ⅱ板块跑赢大盘;SW文娱用品板块涨幅最大,为8.17%。本周模拟组合上涨2.55%,高于大盘1.62%。 【每周观点】纵观2010年至今大盘及轻工行业各细分子行业行情走势及估值变动,2013年中期后轻工行业获得显著高于大盘的超额收益,而近两年的行情又主要受到企业转型变革所引导,轻工制造行业以民营企业居多,运营能力较强,管理较灵活,规模偏小,面对传统制造业困局,更易进行自下而上的经营模式转型,因此超额收益更多得表现为估值溢价的驱动,然而转型之路艰险,后期分化为必然,面对市场的震荡格局与横盘走势,后市的关注焦点转向业绩增长兑现所带来的超额收益,围绕主业的营销体系改革与产业链整合是提升业绩是获得超额收益的关键,未来关注精细化运营管理增效下的行情走势。 包装印刷行业下游整体需求仍疲软,产销量下降或弱增长,1-9月IT电子产品产量下滑较为剧烈,家电、乳制品、药品、酒类、碳酸饮料等产量基本同比持平或低个位数增长,糖果等休闲食品产量同比增速较高。烟标印刷下游卷烟1-9累计产量同比下降3.32%,彩票累计销售额累计同比下降1.75%。家具2-9月累计销售额同比增长16.7%,较去年中枢上移,家具产量累计同比增长1.29%。1-9月家具累计出口额同比增长3.8%,美国家具零售额、批发额同比延续较高增长态势。文化办公用品零售额9月增速较上月上升。金银珠宝零售额年初至今累计同比增长7.4%,较上年向好。原材料方面,针、阔叶浆价格持续倒挂(测算年初至今阔叶浆价格上涨16%,针叶浆价格下降6%),跟随油价波动(年初至今下跌13.04%),塑料颗粒、薄膜价格年初至今平均价格分别下跌7%、5.22%。 推荐组合:1、从好公司(业务稳健、管理层优秀)、估值安全边际角度寻找贡献超额收益的标的,强烈推荐主业稳健成长以及估值安全边际高的奥瑞金(25.00,-0.350,-1.38%)(包装一体化及多元化战略),索菲亚(38.86,-1.050,-2.63%)(定制家居龙头)、晨光文具(38.18,-0.560,-1.45%)(第一学生品牌)、齐峰新材(10.63,-0.210,-1.94%)(装饰原纸龙头,管理层稳健)。2、看好“互联网+”对轻工细分行业的趋势性改造,推荐奥瑞金(试水智能包装)、东风股份(13.87,0.050,0.36%)(布局云印刷)、东港股份(36.00,0.010,0.03%)(电子发票稀缺标的)。3、推荐公司治理改善、主业核心竞争力依旧的品种,重点推荐大亚科技(15.93,-0.130,-0.81%)(公司治理确定性改善)、恒丰纸业(10.16,-0.740,-6.79%)(国企改革(1660.67,-43.320,-2.54%)进展)、通产丽星(10.97,0.060,0.55%)(深圳市国资改革)。 |