其它食品行业：世纪大并购，百威收购SABMiller深度点评 ...
事件 百威多次提高报价，最终在2015年10月13日，以每股44英镑收购SABMiller，成交价总额约680亿英镑(1040亿美元)，比9月14日SABMiller收盘时的市值(每股29.34英镑)溢价将近50%。 评论 1)如果说我们之前只是预判全球和中国的啤酒胜出者会是百威(见报告《拐点将至，啤酒行业的危与机》)，那么收购SABMiller，就是坐实了我们的判断--啤酒世界版图局势已定。中国、世界啤酒已经进入并购最后阶段，SABMiller在华润雪花股份上的去留成为焦点，行业的利润拐点即将到来(见报告《否极泰来，国改与并购正当时》). 2)英博并非完全不可能持有华润雪花的股份，但是鉴于SABMiller在华润雪花的股份高达49%，因此很可能SABMiller需剥离部分华润雪花的股份或者增加限制性条文。 集中度提升将倒逼国内一线啤酒企业改革，燕京啤酒、青岛啤酒收购价值凸显。 投资建议 我们维持燕京啤酒“增持”评级，预计2015-2017年EPS0.26、0.27、0.30元/股，目前股价8元，对应2015年31，PS1.75，PB1.6倍，考虑负债吨价格5300元人民币。 维持青岛啤酒“增持”评级，预计2015-2017年EPS1.28、1.39、1.5元/股，目前股价33元，对应2015年PE26,1.48，PB2.7倍，考虑负债吨价格6000元人民币。 建议关注珠江啤酒、惠泉啤酒股权结构变化。 股价催化剂： 国企改革 股权结构变化 |
