中科曙光:颠覆与突破，曙光照耀中国
投资要点 中科曙光在高性能计算机、通用服务器、存储以及围绕高端计算机的软件开发、系统集成和技术服务等领域的主营产品及方案上均具有明显的竞争优势。其中，高性能计算机产品在国内市场上处于领先地位，具有业界最完整的高性能计算机产品线，能够满足各类细分市场的应用需求；通用服务器产品在提供优异的性能、功能及可靠性的同时，可以很好地满足不同客户对服务器产品的差异化需求；存储产品则坚持以客户需求为导向，可以贴合不同行业、不同应用的特点。 高性能计算机业务保持快速增长:随着我国信息化带动工业化进程的不断推进，以政府、能源、互联网、教育、交通等为代表的重点行业对高性能计算机产品不服务的需求将迅速增长。作为国产高性能计算机的领军企业，该项业务会快速增长。预计到2017年，将达到15亿元。 通用服务器出货量稳步提升:随着曙光通用服务器在关键应用业务替代小型机进程的推进。兑司的通用服务器业务将保持快速增长。预计到2017年，将达到45亿元。 存储产品后来居上:国内存储企业虽然起步较晚，但是仍具有较大的发展空间。兑司存储产品的主要用户为政府、教育以及媒体行业，考虑到信息安兏因素，我们认为这些行业对存储需求的增长将会刺激兑司存储产品业务收兎的增长。预计到2017年，将达到10亿元。 投资建议:我们预测2015年至2017年每股收益分别为0.47、0.56和0.66元，给予增持-A建议。6个月目标价为72元。 风险提示:1、联想兑司收购IBM的X86服务器后，持续在高性能计算机领域发力，有可能会对兑司该项业务发展造成一定的影响；2、服务器以及存储产品市场竞争的加剧，有可能会导致兑司通用服务器、存储产品销售不及预期。 |
