非银金融：市场情绪略趋稳定 荐12股
证券:本周券商板块涨幅9.20%,跑赢非银和大盘。24家上市券商公布了9月经营数据,实现净利润59.87亿元,环比下降21.12%,相比7月和8月,环比降幅收窄,好于之前预期。9月A股成交额大幅缩水,环比几乎减半,两融余额继续下降;券商使用自有资金两轮救市后,自营业务有不小的风险敞口。投行业务中IPO继续暂停,但增发项中无论是募股数量还是募资规模都较上月有一定的增长,是本月券商业绩为数不多的一抹亮色。国庆假期之后,两市成交额和两融余额均有企稳回暖迹象。 我们从8月底开始提示A股券商股估值已降至长期投资价值区间(1.2-1.3倍市净率),绝对股价更是跌回本轮牛市启动之前的水平,建议投资者更多关注。目前继续建议关注综合实力、创新能力、战略前瞻性都比较强的华泰证券、国泰君安、海通证券;业务特点鲜明、积极转型、突破行业同质化竞争格局的长江证券和国金证券;有大股东支持、beta属性业务占比低的东兴证券;估值低、定增50亿完成的国海证券。 保险:本周保险板块涨幅3.42%,跑输大盘和非银板块。经历了前期上涨和盘整,目前板块的P/EV估值仍在略高于1倍的底部区域。预计三季度相关上市公司业绩基本保持稳定;虽然公司经受了3季度股市不利波动,但对利润和净资产的影响有限。预计中国平安业绩增长保持相对稳定,中国太保受财险综合成本率改善影响仍保持较好的同比增长,新华保险和中国人寿利润仍将保持较好水平、而净资产环比略受影响。同时,新保险法的修订征求意见正在进行中,总体方向是结合2009年保险法以来行业和市场环境的变化,对保险行业进行进一步的规范,并把有益于行业发展的主体行为准则以法律的形式确定下来,利于行业健康发展。 多元金融:本周大盘总体表现强劲,申万多元金融板块涨幅达9.76%,显著跑赢大盘及其他非银子板块。个股方面,物产中大、安信信托、民生控股、江苏舜天、广州友谊等涨幅居前,随着市场整体行情的走强,多元金融公司也开始轮番表现。我们从7月9日开始强烈推荐的经纬纺机H股私有化收购时间表已经明确,年底前将完成收购,届时公司资本运作想象空间将全面打开,逐步印证了我们的推荐逻辑,股价自低点已经反弹80%,多元金融板块中排名第一,我们认为上涨仍未到位,继续看好!就非银板块下半年策略而言,多元金融板块主要公司经营业绩比较稳健,存在外延扩张预期,目前仍建议重点关注。除中航资本和经纬纺机外,晨鸣纸业的租赁业务已经开始发力,目前存在估值修复空间,建议重点关注;华铁科技增发25亿进军保理业务,19日复牌股价或有积极表现;爱建集团复牌后的投资机会也值得期待。子行业方面,由于融资租赁行业获得持续政策支持,且是供应链金融中重要的服务主体,行业景气趋势向上,A股租赁相关标的可总体看好,重点看好龙头型公司和转型租赁公司,如晨鸣纸业、东莞控股、金叶珠宝、宝德股份等。 |
