思创医惠(300078)三季报医惠科技并表 业绩预告符合预期
医惠科技三季报并表，业绩增速符合预期。中瑞思创收购医惠科技69.14%股权，于6 月底并表。剩余30.86%股权将于2016 年1 月收购完成。医惠科技2015-2017 年承诺利润分别为7000 万，9500 万及12000 万。对于中瑞思创原有业务，前三季度总体保持稳定发展，个别全资子公司RFID 标签业务增长迅速。公司2015 半年报收入增长41.29%，利润增长4.34%。假设前三季度主营业务利润增长维持5%-15%，考虑到收购所需的财务费用，医惠科技三季度利润大概为2000 万到2500 万之间。业绩增速符合预期。 平台业务发展迅速，后续有望规模化推进。公司智能开放平台满足政策和医院双重需求，实现医院系统的自由可插拨，顺应医院系统微小化、专科化、个性化趋势，使医院真正拥有患者大数据。公司智能开放平台推进顺利。累计签约数有望达到100 家医院。年内实施数量有望达50 家，平台价格300-1000 万不等。我们认为，公司在开放平台领域具备龙头地位，技术成熟，有望与不同区域的医院信息化系统厂商合作共赢，实现产品的规模化推广。 公司整合进展顺利，产业链一体化推进加速。收购整合进展顺利，已推出医用RFID、病床标签等相关产品。实现协同效应的最大化发挥。同时，近期公司公告，调整优化江苏钜芯的股权结构，实现上市公司对江苏钜芯的直接持，促进RFID 产业链上下游一体化，为进军医疗物联网领域打下良好基础。同时，医疗物联网业务的推进有助于公司商业模式的升级，从原来卖系统的模式变为送系统+卖耗材模式，优化现金流，打开公司长期业绩成长空间 财务预测与投资建议 我们预测公司2015-2017 年每股收益分别为0.70、1.09、1.42 元，参考可比公司，采用分部估值法，给予公司目标价75.63 元，给予”买入”评级。。 风险提示 医疗信息化业务增速不达预期，整体医疗信息化行业估值中枢下降 |
