上海石化(600688)预计上海石化2季度业绩有望爆发性增长
上海石化主要产品就是炼油和化工，今年1 季度由于油价的暴跌导致库存损失巨大，业绩仅为6000 万元左右，但我们判断随着2 季度油价企稳回升，无论是炼油还是化工的盈利都有望大幅改善，2 季度业绩有望呈现爆发性增长！具体如下： 核心观点 化工品：我们依照上石化的预计单季度产量和价差同比一季度扩大幅度可以初步测算出其单季度业绩改善幅度在5 亿元左右，相应年化全年化工业绩为20 亿元左右，虽然这只是一个粗略的示意，但至少可以体现出盈利大幅改善的趋势。 炼油：我们统计了炼油各个产品的收率，并依照其不含税价格推算出所有炼油产品加权平均价格和原油的价差（1 个月库存），可以看到从15 年开始就持续上行，我们判断即使剔除库存影响，未来炼油盈利改善也是大概率事件。 投资建议 我们上调2015-2017 年公司每股收益为0.34、0.35 和0.38 元（原预测为0.3、0.31 和0.34 元），按照可比公司15 年30 倍市盈率，上调目标价为10 元，并维持买入评级。 风险提示 二季度的油价大幅下跌将显著提升公司的库存损失 |
