侃股网-股民首选股票评论门户网站

 找回密码
 立即注册

QQ登录

只需一步,快速开始

搜索
热搜:

成品油定价择机下放 概念股将迎来重要转折(附股)

2015-10-20 09:02| 发布者: admin| 查看: 12471| 评论: 0

摘要: 国务院发布《关于推进价格机制改革的若干意见》,提出择机放开成品油价格。分析认为,随着经营体制改革,成品油行业将形成市场竞争机制,供需关系成为影响价格走势的主要因素。成品油市场化提速,进一步为原油期货上 ...
中海油服(601808)看好时机仍未到来


               
    根据最新业绩和钻井状态更新模型后,我们将2015-17 年盈利预测下调3-21%。目前我们预测明年核心每股收益持平,但我们的预测仍存在下行风险。因此,鉴于前景不明,我们重申对公司H 股和A 股的卖出评级,目标价有所下调。
    支撑评级的要点
    在公司44 座钻井平台中(33 座为自升式,11 座为半潜式),有14 座(9座自升式,5 座半潜式)还未取得覆盖2016 年全年的合同。公司在北海的两座生活平台也面临类似的处境。在我们的预测中,我们假设2016 年未占用期的利用率为50%。但是,在当前艰难的市场环境下,这一假设可能过于激进。
    由于行业不景气,公司可能需要对资产作进一步的减值计提,15 年上半年总拨备额为9.91 亿人民币。此前从收购Awilco 所得的其中5 座自升式钻井平台尤其令人担忧,因为它们目前还未获得任何长期合同。
    公司主要客户中国海洋石油(0883.HK/港币8.80, 持有)可能会在2016 年进一步降低资本支出,因为在新“五年规划”的头一年该公司不再需要赶建新项目。尽管公司业务更多与勘探相关,但假如这种情况发生,那么公司将不可避免的受到影响。目前服务于中海油的25 座钻井平台中,部分可能会失去订单或者不得不接受更低的日费率。
    评级面临的主要风险
    油价大涨。
    成本削减措施产生的减省高于预期。
    估值
    我们将H 股目标估值由12 倍2015 年预期盈利下调为10 倍2015 年预期盈利,处于2015 年5 月以来交易区间的上端。因此,我们将目标价由8.91港币下调为7.01 港币。
    A股方面,我们仍基于3 个月平均A-H 溢价将目标价由16.05 人民币下调为14.60 人民币,自7 月中我们上一份报告发布以来该溢价已由125%扩大至153%。


路过

雷人

握手

鲜花

鸡蛋

返回顶部