公用事业：关注十三五规划及电改
行业近况电力设备板块：A股/H股双双跑赢指数(电力设备A股平均涨12.04%/沪深300涨5.8%，H股涨3.20%/恒生内地100涨2.4%). 新能源板块：A股/H股双双跑赢指数(新能源A股平均涨11.9%/沪深300涨5.8%，H股涨2.74%/恒生内地100涨2.4%). 电力板块：A股/H股双双跑输指数(电力A股平均涨5.39%/沪深300涨5.8%，H股涨1.63%/恒生内地100涨2.4%). 环保板块：A股/H股双双跑输指数(环保A股平均涨10.46%/创业板涨10.5%，H股涨1.63%/恒生内地100涨2.4%). 评论电力设备：我们看好新能源微电网以及新能源汽车销售火爆带来的结构性增长机会。 新能源：光伏：2020年光伏累积装机目标有望从100GW提升至150GW，光电在整体发电量中的占比将达到2.5-3%。2020年电力成本将较2015年下降20%，同时中国中东部/西部地区的资本成本将降至7元/6元每瓦。风电：政策重心将由装机目标转移至解决弃风问题和鼓励进一步削减成本。十三五的新装机容量有望与十二五持平(我们预估为90~100GW)，但对非弃风地区将不设上限。 电力：国务院近日颁发了就关于推进价格机制改革的若干意见，我们认为电改推进信号强烈，电改主线不变，上网电价将逐步放开。 环保：污泥处理费征收可期，利好污泥产业链，我们认为，由于目前政府向居民征收的污水处理费中，大多没有包含污泥处理的费用，后续有提升可能，火电超净排放或迎来额外的电价补贴，利好相关企业，推荐清新环境(龙头). 估值与建议电力设备：A股推荐骆驼股份，圣阳股份；H股推荐天能动力。 新能源：A股确信买入阳光电源，推荐隆基股份、航天机电；H股推荐中广核电力，协鑫新能源，华电福新和中广核美亚；美股推荐阿特斯，晶科能源和大全。 电力：A股推荐华电国际、华能国际、川投能源、浙能电力。H股关注华润电力。 环保：A股推荐格林美、清新环境；H股确信买入北控水务。 风险1)环保政策执行力度的不确定性；2)地方政府资金紧张，或影响环保项目施工及结算进度；3)来水不确定性。 |
