大北农(002385)优化产业布局 互联网战略持续加码
事件：9 月30 日大北农对外发布公告。1）子公司农信互联投资天创云征信有限公司，出资1305 万元，占比26.1%，提请大北农副总裁薛素文先生为董事；2）对甘肃大北农12 万吨猪饲料项目追加投资2531万元；3）对唐山大北农改扩建项目追加投资3068 万元。 投资天创云征信，继续完善智慧大北农“数据+电商+金融”三大核心互联网业务平台。农信互联投资的天创云征信由国内知名的第三方支付企业易宝支付投资成立，通过大数据技术，聚合、整理和分析来自于互联网、政府、金融机构、电信运营商等多方的数据，采用独创的符合国际标准的信用评估模型，全方位、多维度地对客户信用状况进行评估。农信互联将以自身“农信云”、“农信商城”积累的三农大数据为基础，搭配天创云征信的大数据分析技术优势，为农村、农业、农民提供准确、及时、便捷、可靠、多样化的征信服务，进一步完善大北农的农业互联网生态。 加强互联网金融布局，提升公司金融产品的安全性、高效性。大北农当前的金融业务以“农信金融”为主要载体，包括货款结算业务“农富宝”、农业互联网贷款业务“农信贷”（农富贷、农银贷、农农贷），本次投资天创云征信，利用其先进的大数据分析技术结合公司沉淀的大量三农数据，有利于提升公司互联网金融产品的安全、高效性。 继续优化饲料产业布局。大北农8 月以来，已经先后增资、设立17 家子公司项目，产业优化布局脚步之快、效率之高超乎市场预期。本次增资甘肃大北农12 万吨猪饲料项目，主要考虑到甘肃市场对教保料的需求较大，北京运输的成本较高，因此在甘肃大北农项目原有工艺基础上，增加教保料生产线，更好推进甘肃大北农业务发展。 总体而言，我们认为大北农当前处于公司二次创业，战略升级的关键时期。短期来看：公司业绩迎来拐点，互联网战略落地迅速。饲料业务方面，猪价反转确立，饲料行业底部临近，大北农因产品结构前置以及综合的服务优势将会更早走出底部，增速有望由负转正。互联网战略方面，猪联网2.0 推行良好，截至2015年6 月已覆盖能繁母猪75 万头，预计2015 年底可达150 万头。公司“数据+电商+金融”三大核心互联网业务推进有条不紊。中长期来看：未来5-10 年，随着智慧大北农战略深入推进，结合大种植、饲料、疫苗等农业全产业链产品覆盖，公司将逐步成为一个高科技、互联网化、类金融的现代农业综合服务商。 我们维持大北农2015-17 年盈利预测EPS 为0.3、0.45、0.52 元，维持“买入”评级，继续强烈推荐！中期目标价20.25 元，对应16 年45XPE。 风险因素：（1）支付牌照申请、审批缓慢；（2）金融支付业务存在风险 |
