碧水源(300070)重要的不仅是大幅增长 更有信心重振
1、三季度释放业绩增速远超历史同期水平，更重要意义在于动力和信心的变化 2，业绩增长预计主要来自于销售收入，募集资金带财务益影响有限 3，当能力者拥有了充足动力，业绩高增长兑现便不是空谈 4，最有望率先达到千亿市值的环保公司，维持"强烈推荐-A"评级 国开金融入驻后，将给碧水源带来的能力和动力上的双重积极影响，未来各地项目订单敬请阅读末页的重要说明 Page 3 预计将开始大幅增长，而雄厚的资金实力也将帮助公司站上引领水务行业发展的制高点。 公司2014年归属净利润9.4亿，非公开发行完成后，公司总股本增至12.3亿股，按最新股本摊薄后的2014年EPS为0.76元，在资金实力和政府背景双双提升的环境下，考虑定增资金到位后带来财务费用减少、14年增长缓慢带来延时释放，我们预计公司15年可实现约80%的EPS增长，对应EPS为1.39元，同时考虑2016年定增资金将陆续对外投资、发挥杠杆作用实现更大效益，2016年公司业绩仍可保持70%的高增速，对应EPS为2.36元。按2016年36倍PE估值给予目标价82.6元，对应市值1016亿元。从我们对碧水源的长远发展来看，公司是环保行业中集技术、管理、资金、市场关系于一身的佼佼者，在环保以质量、效果为目标的大背景下，成为第一家突破千亿市值的环保龙头企业是历史的必然，维持对公司"强烈推荐-A"评级。 5，风险提示：PPP政策风险，异地拓展实际进度不达预期。 |
