环保行业周报：管网治理提上日程，利好水务板块
本周择要 管网治理迎来政策利好。1)海绵城市规划核心在于管网治理。29日国务院常务会议部署加快雨水蓄排顺畅合理利用的海绵城市建设，会议主要指导内容是结合老旧城区改造，加强排水调蓄等基础设施建设，而核心在于地上基础建设和底下管廊建设的统一。2)管网建设进入第二批PPP名目。29日的工作会议上在谈及海绵城市建设时，还强调了推广试点经验，采取PPP、政府采购、财政补贴等方式，创新商业模式，吸引社会资本参与项目建设运营。30日日，国务院正式出台第二批PPP示范项目，总共206个项目，涉及6589亿投资。其中，环保项目95个，总计投资额1484亿元，占比23%。而环保项目投资中占投资比重前三位的为城市给排水、河水综合治理、管网建设项目，总计投资额分别为521、367、422亿元，仅三项投资额合计1310亿元，资金占所有环保项目的88%。值得注意的是，河水综合治理和管网建设是此批项目新增的领域。 利好水务板块1)投资额巨大。据估计海绵城市的投资空间大约在5万亿，其中80%在给排水建设和管网建设。2)给排水盈利模式清晰未来看提价。给排水建设的盈利模式已经相对清晰，大多运营类公司以BOT形式，收费主体为终端客户，未来水严重短缺和水价严重低估的基本国情将有所改变，提价势在必行。3)管网建设还需摸索盈利模式，先行者获利。从单体投资来讲，管网建设单一项目投资额即可达30亿元，但是目前盈利模式还未清楚看到，我们看好已经布局管网资产的水务类公司。4)看好水务龙头北控水务(371)和民营供水龙头中国水务(855)。前者体量较大，在PPP模式下有较强拿单能力和消纳能力；后者是港股唯一民营供水标的，且目前公司主营清晰聚焦在给排水和管网建设上。 截至10/12一周环保股表现：我们筛选了51个港股环保标的以监察环保行业的表现。截至10/12一周，51个股份跑赢恒指，大幅上涨5.8%。具体个股表现请详见本报告最后两页“安信国际环保组合股份表现及估值”，而下表列出一周及一个月表现最佳及最差的环保股。 |
