电影行业：取消批片配额若属实，海外长期合作方和发行方最先受益
根据外媒报道，中影集团和美国电影协会有望达成两项协议：一，中国引入国际审计机构对票房进行第三方监督；二，中国将取消批片配额限制，并于明年1月1日施行。目前中美双方尚未有官方消息确认此事，但已经引起市场的广泛关注。 如果取消批片配额被确认，将直接利好于引进/发行方。批片在国内市场不和制作方分账，引进方的成本主要是买断费、宣传费和上映相关费用，有较大业绩弹性，利好于完美环球(《安德的游戏》、《分歧者》为代表)、基美影业(《超体》为代表)、印纪传媒(《钢铁侠3》为代表)等有多年批片运营经验的公司，以光线为代表的电影发行龙头也有更多选择空间，乐视影业发行的《敢死队3》票房4.14亿，是历史上运营最成功的批片之一。 取消批片配额间接利好影院及院线方。批片配额如取消，将增加电影市场供给，为用户观影提供更多选择，有助于提升电影市场景气度，间接利好于万达院线、*ST松辽(已收购耀莱影城100%股权)等影院和院线方。 对国内的制作和投资方短期有影响，但总体影响有限。2012年中美备忘录中增加14部特种分账片，一度风声鹤唳，但13-15年国产片票房占比却持续提升，提示批片需要接受中影/华夏的市场评估和主管部门的审查，体现“中国式智慧”。 国内电影市场具备消化新增批片能力。历史数据表明，14年37部批片累计票房17.5亿，仅占全年票房的5.9%，仅有5部影片票房超过1亿，超过三分之二的批片票房低于3000万，国内电影市场的快速成长具备消化新增批片的能力。 投资建议：如批片配额取消得到官方确认，建议关注有多年批片运营经营的公司如完美环球、基美影业、印记传媒，以及电影发行龙头光线传媒、乐视影业等，同时建议关注万达院线、*ST松辽等影院和院线方。 风险提示：政策不确定性；行业增速低于预期；短期行业竞争加剧。 |
