农产品行业第42周周报：三季报重点关注生猪养殖板块业绩超预期
长江农业发布四季度投资策略《寻找基本面，寻求确定性》，我们认为，现阶段A股的基本面在养殖板块，A股的确定性在养殖板块，主要逻辑如下： 1、从对畜禽价格研判来看，生猪趋势性上涨至少延续2016年三季度；肉鸡价格亦有望明年走出独立上涨行情，确定性强。2、盈利上，生猪养殖板块整体业绩单二季度扭亏为盈，下半年盈利继续扩大，2016年整体业绩水平预计较2015年增长100%以上。3、估值角度来看，对应明年业绩养殖板块估值水平10-15倍。我们认为养殖板块仍是现阶段A股中兼具业绩持续明显改善和低估值品质的唯一行业，建议积极布局。标的方面重点推荐：牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技、益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。 本周我们发布《农林牧渔行业三季报业绩前瞻：畜禽养殖板块景气度持续提升》。总体上，我们预计三季度农业各子行业中业绩最为亮丽的当属生猪养殖板块(前三季度净利同增373%~509%，单三季净利同增80%~179%，环增81%~181%)；禽养殖单三季度业绩环比明显改善(前三季度净利同比下滑516%~583%，其中单三季度净利同比下滑79%~142%，环比减亏83%~112%)；饲料和动物疫苗板块在生猪存栏拐点尚未来临前整体业绩难以超预期表现；种子行业处于去库存周期中，行业机会转向兼并重组；水产养殖在经济下滑背景下景气度依旧低迷。 国企改革文件已正式出台，我们认为，农垦改革及相关支农政策有望紧随其后。结合我们前期深度报告《中国农垦迎来改革新曙光》及《农林牧渔行业国企改革专题：农业国改值得关注》，建议关注：农垦改革与种植业反转的首选标的且黑土地资源最为丰富的上市平台北大荒，以及未来中国土地资产整合中具有明显优势的中国农垦旗下唯一上市平台农发种业。 |
