健民集团(600976)2014年年报点评:业绩稳健增长 持续投入积极布局
事件： 近日，健民集团公布了其2014 年年报，报告期内公司实现销售收入17.53 亿元，同比下滑11.99%，实现归属于母公司净利润1.16 亿元，同比增长20.92%，EPS 0.76 元。利润分配方案为拟10 派3.8 元（含税）。 点评： 主业稳健增长，积极推进营销模式转型： 战略布局之年，步步为营稳步推进： 聚焦主业着力内生，外延发展谨慎推进： 健民大鹏持续快速增长，公司财务指标整体正常： 盈利预测：我们认为，新任管理层到任之后，前期公司也对相关人员实施了股权激励，2015 年作为战略布局之年，公司将以更开放的心态逐步革新内部管控模式，完善薪酬管理，深入实施各项营销基础规划，挖掘传统品牌价值，加大研发等相关投入，力求打造国医药生态系统，以小儿用药、妇科用药和特色中药大品种为核心的国医药资源整合平台，长期发展空间可期。我们预计公司2015-2017 年EPS 为0.93、1.11 和1.31 元，对应动态市盈率分别为32、27 和23 倍，公司经营的新时代有望逐步打开，首次给予公司“增持”评级。 风险提示： 管理改善低于预期，营销改革低于预期，业绩低于预期 |
