视觉中国(000681)收购湖北"司马彦" 加快切入教育产业
公司公告全资子公司汉华易美拟收购湖北司马彦文化科技有限公司49%股权，标的公司2015-2018年业绩承诺分别为0.4亿元、0.5亿元、0.6亿元和0.6亿元，此外此前收购的亿迅集团73%股权也约定2015-2017年业绩承诺分别为0.2亿元、0.26亿元和0.34亿元。 切入教育产业，推动文化创意与行业相融合。公司在视觉素材内容领域已占据绝对领先地位，正以此为核心加快对接旅游、教育、娱乐、体育等高度相关的产业，意在发挥整体协同效应，由2B向2C进一步延伸。此次启动外延收购标志“造船出海”战略再下一城，交易价格为3亿元，对应承诺期年均净利润收购PE约12倍，预计可增厚今明两年EPS分别为0.03元和0.04元。 湖北“司马彦”行业地位领先，品牌影响力突出。公司此次收购的湖北“司马彦”是国内最大的民营字帖公司，具备一定稀缺性，由知名书法教育家司马彦及其家族创立，在行业的占有率超过70%，线下已与400多家经销商紧密合作，所涉用户接近20亿人次，随着全国近6000万K12教育群体对汉字书写刚性需求不断扩大，公司仍会持续成长，后期还会借助视觉中国的互联网技术及线上优势，推动字帖等教育产品数字化、视觉化，不断提高用户互动体验。此外，我们认为这仅是公司打造教育平台的重要组成部分，未来视觉内容在教学培训领域应用的想象空间广阔。 亿迅集团预计在下半年释放业绩。此前收购的亿迅集团是领先的呼叫中心解决方案及建设供应商，在多媒体交互领域优势突出，有望在国家智慧旅游平台的多媒体交互中心建设中担当重要角色，今年业绩预计大部分会在下半年确认，按照承诺可增厚0.15亿元，对应EPS0.02元。 维持“强烈推荐-A”评级。预计2015-16年EPS分别为0.28元、0.39元，中长期的价值成长空间不可限量，关注近期国家智慧旅游平台及员工持股计划的进展。 风险提示：原有业务增速放缓、2C拓展缓慢、智慧旅游平台效果一般 |
