商业贸易：推荐国资改革和渠道重估 荐5股
申万商业贸易行业跌幅较为靠前，行业整体下跌幅度为6.23%，跑输沪深300指数3.37%，其中专业零售下跌幅度较大，一般零售表现略好于行业平均。专业零售子板块周跌幅为10.92%，跑输沪深300指数8.06%；一般零售子板块下跌5.78%，跑赢沪深300指数2.91%。商业贸易行业上周市场表现在所有28个申万一级子行业中排名第20. 国企改革相关标的继续受益，推荐：广州友谊、欧亚集团、新世界，关注：银座股份、重庆百货上周国企改革顶层设计出台，市场反应不尽如人意，主要原因可能有以下几点：首先，国企改革方案事先已被市场预期，其次，国企改革中关于党对国企领导等指导性意见市场给予的解读偏负面，再次，市场对于国企改革的敏感点在于资产注入，而对于混合所有制改革带来的效率提升的耐心不足。我们坚持原有判断，党对国企的领导是中国特色社会主义的底线，国企效率能否提升关键不在于是否由党领导，还是要看怎么激励。其次，我们认为，国企改革，资产注入仅仅是第一步，后续的混合所有制改革带来的效率提升的空间巨大。我们看好零售行业的国资改革的前景。我们推荐行业内安全边际高，而且国企改革预期强烈的标的。推荐：广州友谊，欧亚集团、新世界。广州友谊定增项目正在反馈，定增通过之后，公司将很快实施混改，推进跨境电商和互联网金融，当前公司股价安全边际高。 欧亚集团，具备较强的安全边际，处于东北振兴规划辐射范围之内，董事长和高管持股信心坚定，混合所有制改革预期充分。新世界引入战投之后各方利益关系理顺，市值诉求提升，股价具备安全边际，转型的大健康行业市场空间巨大。此外，我们推荐关注银座股份和重庆百货(停牌)，银座股份安全边际高，正在定向增发进行资产注入和员工持股，经营发展处于向上通道。重庆百货停牌正在筹划资产整体注入和混改。安全边际较高且推进跨境电商、消费金融和智能家居。 市场急跌行业个股投资价值逐步体现，自上而下看好线下渠道价值重估我们认为，市场近期急跌导致行业内公司投资价值开始逐步体现。近期，电商巨头纷纷与线下零售标的战略合作将会提升线下渠道价值，建议重点关注区域内具备丰富线下渠道资源的投资标的。推荐步步高，建议关注：中百集团、红旗连锁、重庆百货等。 自下而上建议关注具备安全边际而且向高成长领域转型的标的尽管零售行业受经济增速下滑、通缩和政府限制三公的影响，增速大幅下滑甚至负增长，但是行业内众多上市公司具有较为优质的自有物业，占据城市最核心地段的物业，物业重估价值高。具有非常扎实的市值安全边际，而且在行业不景气期进入现代服务领域，打开成长空间。我们建议重点关注：百大集团、文峰股份。 |
