有色金属行业：继续看好有色板块，重点关注核电和国改主题 ...
基本金属小幅下跌。上周美联储会议宣布加息推后，耶伦表示未来中国和新兴市场将是美联储的关注重点。由于前期中国经济放缓、政策不确定性以及风险资产投降式杀跌让市场普遍担忧，联储此次暂缓加息符合预期。但是，短期内市场担忧全球经济成长疲软，再加上欧央行声称可能加大QE，使得美元被推高，市场波动性上升，工业金属承压。 黄金上涨2.8%，白银上涨3.9%。上周美联储宣布加息推后，并表示未来中国和新兴市场将是美联储的关注重点，货币宽松短期内得以延续；另外，由于欧央行表示可能加大QE，使全球经济增长放缓、货币战阴影又现，市场恐慌情绪上升，金价反弹。 稀土价格涨跌不一。上周稀土市场整体表现未有实质性改善，镨钕、镝、钆等部分产品价格有小幅上调，其他产品相对稳定。目前正处于金九银十传统旺季，但下游磁材市场并不乐观，企业多数维持正常订单需要采购 ，备货意向较小，需求也得不到改善，市场回暖相对乏力。 小金属继续持稳，铋价上涨。上周国内钼价继续下跌，短期内钼精矿价格下行趋势难以改变；锑锭价格下跌1.2%，受国际市场价格回调以及国内库存和需求影响，成交稀少；铋价小幅上涨，但仍未达到能够长期支撑价格回涨走势的状态；钴酸锂小幅下跌，但市场需求有所增量，原因在于终端电池厂家9、10月份传统生产旺季，虽需求未见好转，原料储备已提前展开，但只限于正极材料厂家供应能力范围内，未出现供不应求状况。 美联储暂缓加息，主要源于担忧中国因素，短期风险溢价上升，工业金属纠结，关注黄金反弹。美联储9 月份暂缓加息，但中国经济放缓和政策应对的不确定性，导致全球市场短期恐慌情绪上升。在此背景下，基本金属将受到压制，黄金的避险属性提升，关注金价短期反弹。中期看，金价反弹的持续性和高度依然有限，基本金属仍有望获得回升动能。 继续看好有色板块反弹，重点关注核电和国企改革主题。一是前期的三大利空基本出尽，包括中国经济放缓(人民币贬值)，美联储9 月份加息，中国的金融反腐、清理伞形配资等监管因素；二是中国的政策面正在回归正常化，且正向刺激因素逐渐增多；三是美联储暂缓加息虽然短期内风险溢价上升，但中国因素是主导，随着中国政策回归正常化以及正向刺激因素逐渐增多，全球风险资产有望重获向上动能。建议关注核电板块，催化剂来自习主席访美(技术交流)、访英(核电走出去)以及十三五规划对核电领域的政策提振。 建议关注四条主线，一是政策主题，包括核电和国企改革(科研院所改制)；二是新能源；三是新材料、工业4.0、互联网+；四是黄金和工业金属反弹。核电看好中飞股份(唯一的核燃料加工专用铝合金装备民营供应商)、东方锆业(核级锆材)和西部材料(国内核电银合金控制棒唯一供应商)；国企改革建议关注株冶集团、钢研高纳(钢研院)、西部材料(西北有色院)、有研新材(有研总院)、宜安科技等(中科院沈阳金属所)。新能源关注天齐锂业、正海磁材、宁波韵升，其中宁波韵升存在较大低估。代表转型升级方向的新材料、工业4.0、互联网+建议关注银邦股份、金运激光、光韵达、宜安科技、亚太科技、刚泰控股；周期品反弹先关注黄金(西部黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金等)，后关注基本金属(中金岭南、驰宏锌锗、江西铜业、云铝股份). 风险提示：1)中国需求继续探底；2)核电项目、国企改革低于预期。 |
