水泥行业数据点评：政策刺激叠加传统旺季，关注价格上调幅度
事件 近日国家统计局公布8月份水泥产量2.15亿吨，同比增长-4.2%；1-8月份累计产量15.05亿吨，增长为-5%。 点评 产量降幅企稳，西南地区普遍向好。1-8月份累计产量15.05亿吨，增长为-5%，增速较1-7月持平。其中，8月份水泥产量2.15亿吨，同比去年同期下降4.2%。环比来看，8月日均产量693.5万吨，较7月上升1.5个百分点。分地区看，全国仅7个省市地区录得正增长，其中西藏地区增长幅度最大为48.6%，重庆，贵州，广西，福建，湖南，江西六省区增幅在0-5%之间。降幅较大为上海，山西，北京，辽宁，降幅都超过20%。 固定资产投资继续探底。1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)338977亿元，同比名义增长10.9%，增速比1-7月份回落0.3个百分点。从环比速度看，8月份固定资产投资(不含农户)增长0.73%。1-8月全国房地产开发投资61063亿元，同比名义增长3.5%，增速比1-7月份回落0.8个百分点；8月份房地产投资8,501亿元，同比下降1.08%。1-8累计基建投资59,164亿元，同比增速为18.40%。8月份基建投资9,329亿元，环比上涨1.03%。在稳增长系列措施下，基建投资小幅回升，但难以支撑投资的全面回升。 8月水泥价格环比下降0.53%，同比下滑18.2%。根据数字水泥网数据，8月全国高标号水泥均价262元/吨，同比下滑18.2%(-58.2元/吨)，环比下滑0.53%(1.4元/吨)。分区域看，中南地区8月水泥均价274元/吨，环比增长2.2%，为全国六大区中唯一录得环比上涨地区。 7月水泥行业毛利率净利率双双下滑。根据水泥协会数据，1-7月水泥行业利润总额为147亿元，较去年同期减少259亿；同比下降63.8%，较1-6月份累计降幅缩小约2.3个百分点。7月份单月全行业利润总额为14.39亿元，较去年同期减少49亿元，同比下降77.33%，环比下降63.45%。东北、西北单月连续3个月盈利。7月水泥行业毛利率和净利率为12.76%和3%，同比分别下滑3.86和4.5个百分点。 稳增长全面加码，助水泥需求回升。9月份，国家发展改革委先后批复13个基建项目，合计投资近3000亿元，国家在“铁公基”上的投资正呈加速的趋势。同时国务院下发通知调整完善固定资产投资项目资本金比例，下调了城市和交通基础设施项目，房地产开发项目等的项目资本金。系列措施有利于项目的开工带动投资增长，有利于水泥需求的进一步恢复。 投资策略 短期看，密集的项目开工有望改善需求，水泥作为早周期品种，有望大盘企稳率先反弹。建议投资者关注有涨价预期的华东和中南地区相关标的。 风险提示 基建投资不及预期，煤炭价格大幅上涨 |
