食品饮料：人口视角看食品饮料 荐5股
9月7日-9月11日，食品饮料行业(0.3%)小幅跑赢沪深300(-0.6%)，非一线白酒(6.4%)领涨行业指数，其中国企改革股沱牌舍得和老白干酒领涨。由于中国人口老龄化，年龄中位数上移，人口结构变化将深刻影响各子行业的发展，基于统计局数据推测，我们认为2015-2020年可以关注几个趋势：老龄化加剧，40岁以上人口占比将持续提升，预计未来健康相关的食品消费将维持较快增长，如乳制品、保健品、葡萄酒等，利好伊利股份、汤臣倍健等龙头；虽然从健康的角度，白酒的人均消费量已无提升空间，但由于40-60岁人口占比提升，这个年龄段白酒消费场景增多，且消费能力强，利好相对健康的中高端白酒，茅台、五粮液等需求增长有支撑；20-40岁人口占比可能持续下降，因此啤酒、休闲食品等需求可能出现下滑，不过由于消费偏好的变化，可能存在结构性的机会；育龄女性数量将持续回落，婴幼儿奶粉需求可能面临一定压力。 最新投资组合：五粮液(34.3%)、安琪酵母(21.2%)、老白干酒(19.5%)、伊利股份(17.6%)、大北农(7.4%)。 |
