计算机：估值已到底部区间 荐5股
互联网+转型导致部分软件公司利润下滑：我们分析认为，“互联网+”必经路径是平台化，首要步骤是数据化。数据因软件而定义，平台因云计算而部署，只有聚集了海量、活跃用户的云平台才能达到“聚合”供、需的目的，只有具备大数据运算能力的平台才能完成供、需的有效匹配。所以，我们说：“无平台，无互联网+”。“互联网+”不是一个简单的线下向线上的迁移，而是在整个社会互联网化之后，基于大数据驱动的，社会大分工的大变革。“互联网+”的推进基础是软件，硬件最终也需要软件定义。各个行业借助软件的力量，实现信息化，之后再向“互联网+”升级。我们总结，软件公司转型互联网+，需要经历“产品阶段、云化阶段、平台建设阶段、平台运营阶段和平台生态化阶段”五个阶段，目前A股部分软件公司正处在从“产品阶段”向“云化阶段”转型的过程中，利润增速下滑是必然代价。 互联网+产业背景下的战略合作与外延扩张还将持续：中银证券计算机基础池165家公司中，有18家公司跟BAT达成了战略合作，60%以上的公司正在走或者将要走外延扩张路径，自主可控和互联网+是外延扩张的两大方向。 行业估值与投资建议：我们分析认为“互联网+”的核心是打造一个新的供需聚合平台，目标是参与到下游产业的交易分成，因此根据公司对应的下游市场规模，按市场空间计算市值就成为计算机行业最乐观的估值方式；另一方面，计算机行业在自主可控大浪潮下，又是A股未来几年最具成长性的行业之一，我们预测未来3年年均复合增速将超过30%。根据万得市场一致预测数据，以9月6日收盘价计算，中银证券计算机行业整体2015年和2016年预测市盈率分别为41.5倍和29.4倍。我们认为目前行业整体市盈率已经到了底部区间，我们给予行业增持评级，建议投资者重点关注。重点推荐关注软控股份、东方国信、四维图新、神州信息、恒生电子、超图软件、拓尔思、航天信息。 |
