大连电瓷(002606):三季度有望批量确认收货
上半年业绩下滑 公司近日发布半年报，实现营业收入1.82亿元，同比下滑33.13%，实现归属上市公司股东净利润-0.13亿元，基本每股收益-0.07。公司上半年亏损最主要的原因是特高压项目以及海外订单推迟交货导致不能及时确认收入。 三季度有望批量确认收货 上半年发货延迟主要是两个方面原因:首先是今年的绝缘子交付把喷涂环节加入，绝缘子厂商首次尝试遇到一些状况，拖累了交付期；其次是国网的特高压施工进度一时无法跟上审批建设的速度，因此出现了延迟要货的情况。公司上半年实际上是在紧锣密鼓的进行生产，主要是2014年核准的“淮南-上海北环”、“宁东-绍兴”以及“蒙西-山东”线路，三条线路共中标瓷绝缘子2.62亿元，这三条线路已经在三季度陆续发货，因此在三季度集中确认收入是大概率事件。另外国外的发货也趋于好转，预计也有几千万的收入可以确定。因此公司的三季报将有突出的业绩表现。而8月中标的“蒙西-天津南”特高压交流项目有望在四季度实现交付。 特高压行业持续加速 特高压行业目前是少定位于国家战略工程项目之一，行业发展的确定性强。2015年上半年，蒙西至天津、榆横至潍坊、酒泉至湘潭、晋北至江苏四条特高压线路获核准开工，按照国网年初的规划，2015年“六交八直”共计14条线路，预计锡盟至泰州、上海庙至山东、滇西北至广东三条特高压线路也将陆续核准开工。预计行业未来几年将维持年均5条的核准开工量，相关产业链的企业享受高景气度。 盈利预测与投资评级 公司双D港区特高压产能以及福建厂常规产品产能还有进一步释放空间，公司将充分享受特高压行业带来的发展红利。我们预计公司15-17年的EPS为0.50、0.79、1.22元/股，维持增持评级。 |
