环保本周：政策催化不断，期待PPP项目落地
本周头条： 政策不断出台，环保在经济发展、政绩考核等方面重要性提升 本周环保领域相关政策出台较多，包括《生态文明体制改革总体方案》、《水污染防治专项资金管理办法》出台；财政部金融司刘健对PPP的论述、环保部公布1-7月《环境保护法》及配套办法在全国的执行情况、上半年主要污染物排放情况等。整体而言，环保被越来越当做经济增长的重要组成部分，并定义为经济结构调整的重要抓手和推动力，成为地方政绩考核的重要因素，且执法力度在不断趋严。 政策催化可持续+订单预期落地、关注再融资进程 2015年伴随新环保法的颁布，各领域配套政策不断出台，同时预期到后续仍有环保十三五规划、土十条等重磅政策出台，行业政策催化不断。另一方面，PPP项目已推出4.3万亿，其中环保占有一定比例，我们预期伴随融资条件的改善、长期资金的进入和项目设计的优化，有望迎来项目释放期。在政策催化不断+订单快速释放的背景下，我们看好环保板块的投资机会，建议关注以PPP为主题的投资机会。但需要指出的是，再融资的进度对PPP主题投资的影响较大，根据我们的统计，上半年环保企业完成再融资141亿元，已披露未完成的再融资规模220亿元。建议关注各上市公司再融资的推进速度。 关注“行业龙头+小市值弹性+地方国企”PPP投资主线 在PPP大潮中，我们建议关注以下三条投资主线“行业龙头+小市值弹性+地方国企”：行业龙头公司占据融资能力、人脉资源、项目经验等优势，重点关注碧水源(已融资完成)、桑德环境(关注股权划转进程)等；小市值公司通过承接大型PPP项目，具备跨越式成长的最佳机会，若再融资通道畅通，市值弹性较大，重点关注津膜科技、巴安水务、国祯环保等；地方国企或将被投射为原地方融资平台的公用事业融资功能，在国企改革背景下，通过资产整合注入、管理层激励、PPP项目承接等带来新的成长性，重点关注洪城水业、江南水务、中原环保。 广发投资策略与组合 本周环保指数上涨7.68%，沪深300指数下跌0.55%，环保板块跑赢大盘8.23%。56家样本公司中，43家公司上涨，6家公司下跌，7家持平，截至本周五7家公司停牌。 投资组合：碧水源+桑德环境+聚光科技+江南水务+万鸿集团 风险提示： 市场低价恶性竞争，盈利能力持续下降； EPC工程结算进度低于预期； |
