新华联(000620)系列报告之三:海外布局稳步铺开 文旅转型值得期待
投资要点 事件： 公司公告与韩国美缎新城开发株式会社（MCDC）签署了合作备忘录，商讨在韩国仁川广域市一带开发综合度假村项目；开发项目土地面积约183万平方米（约合2,745亩），土地转让价格约2,080亿韩元（约合11.65亿元）。 点评： 海外项目再下一城，筹划项目体量大位置佳。筹划项目所在地为韩国的第三大城市和第二大贸易港口，仁川与首尔之间有首都圈电铁联系，已经共同形成一个大的经济圈；同时，中韩自贸区协定将中国威海市和仁川自由经济区作为地方经济合作示范区。合作项目体量超前，土地面积达2,745亩（此前两个海外项目：韩国济州岛1,434亩，马来西亚柔佛州71亩），土地转让价格约2,080亿韩元（约合11.65亿元）。 如果正式签约，未来想象空间较大。合作方美缎新城为仁川地产龙头开发商，作为开发总负责方参与开发仁川美缎新城赌场综合度假村开发项目，该项目位于仁川经济自由区内且为区内重点项目。此前与中国爱浪凯旋集团合作有美缎新城投资移民项目（项目金额达4,500亿韩元），此次合作开发项目为综合度假村和配套设施，如果合作能够达成，将为公司海外项目抹上靓丽一笔，未来海外拓展值得期待。 盈利预测及投资评级：我们看好公司由房地产企业转型综合文化旅游服务供应商，背靠新华联集团强大资金实力和人脉资源，预期进展顺利；公司土地储备能够提供安全边际，收购金六福打通海外资本运作渠道，此次筹划项目体量超前，海外项目有望再下一城，另外，综合度假村项目想象空间较大，预计公司15-17年EPS分别为0.35/0.40/0.47元，维持"增持"评级。 风险提示：房地产行业系统性风险，转型海外拓展不及预期。 |
