中煤能源(601898)上市公司简评:有望受益央企改革 上调评级至买入
十三五期间的“3、2、1”规划 目前公司十三五规划正在制定中。煤炭板块准备到2020年做到3亿吨规模，电力板块做到2000万千瓦装机规模。煤化工板块根据目前项目情况，准备做到1000万吨左右规模。实现三大板块“3、2、1”的初步规划想法。 煤炭板块方面，目前在建矿正积极推进。几个大的煤矿项目均为煤化工、电力项目配套，且从长远情况看，几个矿都是抗风险能力比较强的有保障的大型项目，正在积极推进中。现在国家从矿权、项目等手续办理繁杂，个别手续还在办理。公司还是希望早日投产，早日为配套转化项目提供煤源。预计2020年规模3亿吨，是产量+贸易量。现在产量1.5亿吨，在建矿5000万吨左右。产能情况上到2020年能达到2.26亿吨。十三五期间也希望通过兼并收购手段争取一些其他资源。 电力板块方面，现在中煤装机容量较少，从今年下半年开始新疆、上海能源、平朔几个大型电厂核准马上下来。基地有三个：平朔；陕西榆林配套自备电厂、燃煤机组；鄂尔多斯地区几个大型煤矿也在申请电厂项目。大概算下来1920万千瓦。也有可能通过资本运作来收购。 蒙化铁路项目公司仍会积极推进 公司相比其他煤炭企业受到上下游制约较多。蒙华铁路公司仍在积极推进中。有些参股的小股东由于资金面的问题有退出的意向，公司希望把原来上游企业的股权拉到下游去，最好把湖北沿线的煤炭用户发展为铁路股东，对整个铁路运营以及上下游关联都是好事。公司认为蒙华铁路对公司前景、煤炭贸易、上下游结合都是利大于弊，因此还是希望积极参与。蒙华铁路从榆林 - 湖北湖南，比现在的海进江吨煤运输成本低60-70元/吨。运输有另一个选择，且降低了成本。蒙陕基地对公司来说还是很重要。 煤矿装备业务受益一带一路 煤炭装备方面，公司正在研究如何顺应一带一路支持周边国家发展。过去公司的装备不如西方，但近几年质量提高，且价格远低于国际同等。这就是公司竞争力。公司建设、设计队伍已经走出国门服务于一带一路。服务板块可以先行一步。 受益于国企改革，上调评级至买入 我们暂时维持对公司的盈利预测，但受到国企改革政策持续发酵的影响，我们认为公司有望受益。从去年7月国务院国资委宣布在六家中央企业中开展“四项改革”后，央企改革预期渐强。国企改革与资源整合相辅相成，一脉相承，未来国家将继续加大对资源的掌控力度，加速整合煤炭资源，这对改善煤炭行业过剩的现状将有明显的助推作用。基于此我们上调公司的评级至买入，目标价16元。 |
