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国际核电大会概念股票(国际核电大会概念上市公司,龙头股,受益股) ...

2015-9-11 09:21| 发布者: admin| 查看: 16552| 评论: 0

摘要: 沪深两市国际核电大会概念股票(国际核电大会概念上市公司,龙头股,受益股)有应流股份、盾安环境、上海电气、东方电气、中核科技、江苏神通、久立特材、兰石重装、丹甫股份、南风股份、科新机电等。 ...
东方电气(600875)2015年半年报点评:2015上半年业绩低于预期;利空因素已经基本反映


                                             
    2015 上半年业绩低于预期
    2015 上半年,公司收入同比下滑4.0%至182 亿元,净利润同比下滑79.9%至1.68 亿元,占我们此前全年预测的16.7%(2013年和2014 年分别占50.5%和65.7%),低于我们以及市场对公司全年业绩的预期(同比下滑21%),主要由于公司火电设备毛利率大幅下滑(同比下滑6.1 百分点),但应该已经在股价中有所反映,因为公司2015 年7 月20 日已经预告利润将同比下滑75~85%。
    发展趋势
    预计2015~2016 年火电设备毛利率仍然承压,因为2013 年取得的低价订单将大部分在今明两年交付。因此我们假设2015 年和2016 年该板块毛利率均下降至11%(2015 上半年为11%,2014年为16%)。
    风电板块略低于预期,但出货量表现强劲,未来有望恢复。2015上半年,风电板块收入同比下滑24%;毛利率同比下降3 百分点,仅为2.5%,主要由于在公司较为谨慎的会计政策下,上半年确认收入的风机出货仍然是价格最低的订单。但是,由于公司风机出货量持续强劲增长(2013 年、2014 年和2015 上半年分别同比增长33%、45%和83%),我们预计会计上确认收入的风机出货有望实现高速增长,逐步带动毛利率回到正常水平(15~20%)。除此之外,公司4 月份完成了内部重组,将集团下所有风电部门合并,此举有望从2016 下半年起开始带来积极影响。
    核电装备新订单同比下降30%,主要由于许多今年开始招标的项目(漳州项目、沧州项目、惠州项目以及宁德5&6 号机组项目)仍在研究采用哪一种技术(华龙一号或AP1000)。因此,核电板块的恢复可能会低于预期。
    盈利预测调整
    下调2015/16 年每股盈利预测26%/26%至0.32/0.51 元,以反映利润率以及前景恶化。
    估值与建议
    维持东方电气H 股“推荐”评级;维持东方电气A 股“中性”评级。H 股目标价从21.89 港元下调51%至10.79 港元,基于1.0倍2016 年市净率;A 股目标价从26.13 元下调48%至13.59元,基于1.5 倍2016 年市净率。
    风险
    招标价格下滑;核事故;AP1000 技术本地化进度慢于预期;项目审批延迟。


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