电池行业点评报告：工信部发布《锂离子电池行业规范条件》电池年产量不得低于1亿瓦时
事件： 9月6日，工信部发布《锂离子电池行业规范条件》，要求企业电池年产能不低于1亿瓦时； 正极材料年产能不低于2000吨，负极材料年产能不低于2000吨，隔膜年产能不低于2000万吨， 电解液年产能不低于2000吨，电解质产能不低于500吨。企业申报时上一年实际产量不低于实际产能的50%。 点评： 1。行业规范文件不断传递，锂电池发展风起云涌。 9月6日，工信部发布《锂离子电池行业规范条件》，对锂电池生产实行准入，通过规定企业电池年产能不低于1亿瓦时等条件，提高行业门槛，规范行业发展。上个月工信部曾发文《汽车动力蓄电池行业规范条件》，其中规定锂离子动力蓄电池单体生产企业年产能不低于2亿瓦时。行业规范文件的接连出台，加强锂电池行业管理，提高行业发展水平，推动锂离子电池产业持续健康发展，优化市场整体环境。 具体来看，上月发布的《汽车动力蓄电池行业规范条件》规定锂离子动力蓄电池单体生产企业年产能不低于2亿瓦时，本次发布的《锂离子电池行业规范条件》，从锂电池密度、能量、循环寿命及各项技术指标均有明确要求，再到原材料正极材料、负极材料、隔膜、电解液等都有具体条例，例如锂电池行业，规定能量型单体电池能量密度≥120Wh/kg，电池组能量密度≥ 85Wh/kg，循环寿命≥1500次且容量保持率≥80%。功率型单体电池功率密度≥3000W/kg，电池组功率密度≥2100W/kg，循环寿命≥2000次且容量保持率≥80%。 2。规范产品质量，保障产品安全，催化竞争格局分化。 新能源汽车电池在生产上的技术门槛并不高，这直接导致动力电池产能处于快速扩张当中。然而，大批量技术含量较低电池企业的投产，则可能让国内电池产能由短缺转向过剩。规范条例的落实，提升产品可靠性，保障锂电池产品质量，将会利好规模较大、产品质量可靠的龙头公司，行业将迎来洗牌。 作为电动汽车的核心成本的电池，随着越来越大的规模化及核心技术的突破，电池成本面临下降趋势，带动新能源汽车成本下降，加快新能源汽车的普及和推广。根据高工锂电网数据显示，2015年，平均成本约250美元/kWh的电动汽车电池，到2020年时，将下降到130-150美元/kWh，降幅将达40%。 3。细分龙头企业将占更大市场份额，推荐比亚迪、东源电器、杉杉股份、天赐材料、沧州明珠。 从行业和政策走势看，优质的锂电池供应链将占据越来越多的份额，推荐整车制造优势的比亚迪，锂电池行业优质公司东源电器，正负极材料行业优质公司杉杉股份，电解液行业优质公司天赐材料，隔膜行业优质公司沧州明珠。 比亚迪：公司主要业务包括新能源汽车和传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务，以及二次充电电池及光伏业务。凭借与汽车、电池两大领域的领先技术优势和新能源汽车电池、电机、电控的三大核心技术，公司着力发展新能源相关业务，通过新能源汽车业务的突破，未来有望实现中国汽车工业自主品牌的「弯道超车」，并推动全球汽车工业向绿色环保的变革。 作为新能源汽车技术创新和商业推广的先行者，比亚迪继续推出性能优越的新车型并持续扩大电池产能，在新能源汽车领域，比亚迪新能源车战略由私家车和公共交通双轮驱动向全方位全市场拓展，扩大公司新能源车的应用范围。在公共交通领域，提高在已进入市场的渗透率， 提升市场份额；并加快拓展国内外其他城市，提高整体销量。 东源电器：今年4月，国轩高科完成了借壳(东源电器)，成为A股市场中动力电池最纯粹标的。2014年国轩高科动力电池出货量位居独立动力电池供应商之首，且拥有磷酸铁锂正极材料核心技术，在电芯、电池管理系统、循环次数等方面均处于行业领先，公司在动力锂电池行业中始终保持行业领先地位，市场份额保持较快的增长。 今年，国轩高科加大市场开拓力度，在与苏州金龙、江淮汽车、安凯客车、南京金龙、上海申沃等主流整车厂长期保持着密切的合作关系的同时，与厦门金龙、中通客车、厦门金旅和扬州亚星等主机厂签订了战略合作协议，同时与北汽集团、东风汽车、上汽集团及长安汽车等展开全方位合作，共同开发的产品已实现批量生产。 杉杉股份：公司主营业务包括锂电、服装、投资目前锂电池的净利润贡献占比已超70%，成为公司第一大利润来源。公司锂电业务包括正、负极材料、电解液。今年上半年，宁乡一期年产1.5万吨正极材料生产基地项目已部分投产，计划于年内实现全部投产。同时，公司在继承锂离子电池材料产业优势的基础上，积极向下游新能源汽车产业进行延伸，大力拓展新能源汽车业务。公司以互联网+工业4.0的全新发展思维布局新能源汽车产业，致力于打造新能源汽车综合解决方案供应商。逐步形成整车研发制造、动力总成系统集成、新能源汽车专用底盘研发、充换电基础设施建设、三电系统维护等较完整的产业体系，并整合现有的锂电材料产业及金融支持服务能力，推进新能源汽车产业链协同发展。 天赐材料：公司是国内规模最大的电解液生产商。目前公司拥有约15000吨电解液产能。随着国内电动汽车爆发，为满足下游动力电池市场需求，公司继续扩大电解液产能，主要通过对广州、九江基地技改和扩产、新建天津、宁德基地等方式，预计2016年底总产能合计超过25000吨，跃居全国第一。公司客户辐射范围广，涵盖沃特玛、力神、万向、合肥国轩、比亚迪，同时积极开发新客户，预计随着下半年国内新能源产销两旺传导上游领域，公司电解液全年销量有望大幅增长。 我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.64元、0.84元和1.11元，给予“买入”评级。 沧州明珠：公司产品包括电池隔膜、PE管道塑料制等，公司目前已掌握了干法锂电隔膜的生产技术和生产工艺并实现了规模化生产，成为国内少数能量产动力锂电池隔膜，并已进入到国内较大锂电池厂商供应链的企业。 隔膜是锂电材料中技术壁垒最高的，也是国产化率最低的锂电材料，占锂电池成本的10%-20% 之间。动力电池撬动隔膜需求快速增长。在3C锂电增速放缓、储能锂电市场待培育的背景下， 新能源汽车的放量拉动动力锂电池需求快速增长，成为国内锂电隔膜需求增长的核心驱动力。根据高工锂电数据，预计2015年动力锂电池的需求超1300万kwh，增速超100%，其中动力锂电隔膜需求17亿元左右，接近国内3C锂电隔膜的需求水平，并且未来两年复合增速有望超50%。 风险提示。 政策落实不及预期，新能源汽车推广不及预期，产能扩大带来竞争激烈盈利能力下降。 |
