食品饮料行业周度观点：布局长线价值 关注短期博弈
上周食品饮料板块行情回顾。 上周沪深300(3250.48,-115.350,-3.43%)指数涨幅0.7%,食品饮料行业指数(sw)涨幅-3.34%,相对收益-4.05%,最近一年累计超额收益为12.14%。上周沪深300平均估值12.42,食品饮料行业平均估值25.21倍,相对估值2.03倍。其中白酒板块估值18.34倍,非白酒板块31.85倍。 行业重点数据跟踪及点评。 8月份最后一周(8月28日)生猪价格进一步上涨,生猪价格18.42元/公斤,环比上升0.77%,同比上升20.00%;猪肉价格27.21元/公斤,环比下降0.77%,同比上升16.83%,猪价同比涨幅收窄,预计猪价仍有一定上涨空间。截止到8月26日,生鲜乳平均价格3.41元/公斤,环比略降,同比下跌13.50%,国内奶价处于阶段底部;9月1日,新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉1698美元/吨,环比上升11.96%,环比大幅上涨。我们认为,受拍卖平台供应量减少价格短期反弹,但全球牛奶供给量仍处于相对过剩阶段,需求疲软导致短期内国际奶价仍承受较大压力。 本周核心观点及投资建议。 上周股市出现普跌行情,食品饮料板块跌幅较小,其中主品类中白酒、葡萄酒跌幅较小,肉制品、黄酒、啤酒跌幅较大。风险偏好下降低估值蓝筹股表现强势,个股跌多涨少,白酒板块表现相对强势,我们认为需布局长线价值,短期兼顾股价博弈。二季度淡季白酒龙头整体业绩平淡,但行业整体弱势复苏趋势不改,下半年白酒行业将受益于低基数、价格提升及旺季催化等利好,白酒的业绩弹性释放将更多的体现在下半年,建议积极配置白酒板块。展望下半年,白酒成为整个食品饮料板块能否有超预期表现的核心变量,业绩反转、国改并购等多重预期刺激,板块行情大于个股行情。而大众品目前绝对估值已处于相对高位,业绩兑现与事件催化成为下半年的主要逻辑,个股行情大于板块行情。 基于此,下半年我们推荐以下四条主线作为投资及选股的依据与策略。主线一,消费迭代中把握时代趋势,优选新兴消费板块中的蓝筹成长股,重点推荐百润股份(79.70,3.620,4.76%)、三全食品(9.43,-0.050,-0.53%);主线二,产品结构调整适应需求变化,优选产品结构改善,顺势而为的行业龙头,重点推荐伊利股份(15.11,-0.890,-5.56%)、贵州茅台(188.71,-5.900,-3.03%);主线三:变革与整合催化格局演进,优选积极拥抱新兴渠道,格局演变孕育机遇的板块及相关个股,重点推荐加加食品(13.58,0.780,6.09%)、洽洽食品(13.15,-0.110,-0.83%);主线四,国企改革(1507.06,-24.300,-1.59%)的主题性机会,重点推荐安琪酵母(27.90,-1.230,-4.22%)、五粮液(0.00,0.000,0.00%)、恒顺醋业(19.16,0.360,1.91%)。 |
