电力设备：配网建设进入崭新时代 荐7股
稳增长是该《行动计划》在当前时点推出的重要因素。《国家能源局关于印发配电网建设改造行动计划(2015-2020年)的通知》明确指出，《行动计划》推出的背景是贯彻落实中央“稳增长、防风险”有关部署，推进转型升级，服务经济社会发展。我们认为，在当前我国经济下行压力较大的背景下，该《行动计划》在满足我国配网建设发展实际需要的同时，也承载着浓厚的稳增长使命。 国家能源局主导，指标量化程度高。和以往电网公司主导电网投资不同，本轮配网投资计划由国家能源局主导，意味着能源局开始统筹谋划全国配网发展。值得注意的是本次出台的是配电网建设改造“行动计划”而不是“规划”，在行政体系里，“计划”的强制性要求远高于“规划”；同时，《行动计划》提出了非常具体的量化行动目标，并明确每年3月由国家能源局会同有关部门对上年度配网建设改造目标任务完成情况进行考核。我们看好各项指标的落实。 6年投资超两万亿，投资盛宴从2015年下半年开启。《行动计划》指出，2015-2020年，配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中2015年投资不低于3000亿元，“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元，即“十三五”期间配网投资年均不低于3400亿元，是2014年配网投资的2倍，超出市场预期。今年年中，国家能源局调增农网投资约926.2亿元，拉开配网投资提速的序幕，我们认为2015年下半年是配网投资崭新时代的开始，配网投资将相对2014年同期翻倍。 建设现代配电网，部分指标瞄准国际先进水平。《行动计划》提出，到2020年，中心城市(区)供电可靠率达到99.99%，用户年均停电时间不超过1小时，供电质量达到国际先进水平；城镇地区供电可靠率达到99.88%以上，用户年均停电时间不超过10小时；乡村及偏远地区全面解决电网薄弱问题，基本消除长期“低电压”，户均配变容量不低于2千伏安。高压配电网变电容量达到21亿千伏安、线路长度达到101万公里，分别是2014年的1.5倍、1.4倍，中压公用配变容量达到11.5亿千伏安、线路长度达到404万公里，分别是2014年的1.4倍、1.3倍。 配网一次设备升级是发展趋势。配电变压器方面，《行动计划》提出要运用政策引导和市场机制，促进高效节能配电变压器的推广应用，提高覆盖率；配电开关方面，要推进开关设备的智能化，全面完成开关无油化改造，2020年开关无油化率达到100%。预计非晶合金变压器、固体绝缘环网柜等先进设备将在“十三五”期间得到进一步的推广。 配电自动化改造兼顾覆盖率和经济实用。《行动计划》指出，我国配电自动化覆盖率将由2014年的20%提升至2020年的90%，达到国际先进水平，超出市场预期值80%。同时，要在中心城市及城镇地区推广集中式馈线自动化方式，在网络关键性节点采用“三遥”配电终端，在分支线和一般性节点采用“二遥”终端，在乡村地区推广以敀障指示器为主的简易配电自动化，体现我国在配电自动化改造过程中将采用差异化和经济实用的原则。 社会资本有望参与配电网投资。《行动计划》指出，拟开展试点示范，逐步向符合条件的市场主体放开增量配网投资业务，充分发挥市场机制作用，调动社会资本参与配电网建设的积极性；研究出台社会资本投资配电业务、政府和社会资本合作(PPP)建设经营配电网基础设施的具体措施；同时，鼓励符合国家准入条件的配电网企业成立售电公司，采取多种方式通过电力市场购电，在按照国家有关规定承担电力基金、政策性交叉补贴、普遍服务、社会责任等义务前提下，向用户售电。我们认为，社会资本参与增量配网投资，进而成立售电公司参与售电，是售电侧放开后社会资本介入较为可行的模式。 投资建议：随着配网建设的大规模推进，我们认为部分地区配网改造总包模式有望出现，具有较强的配电一次和二次成套能力的企业将更加受益；同时，技术领先、业绩弹性大的企业将受益明显。 推荐许继电气、北京科锐、国电南瑞、积成电子、置信电气、四方股份、合众科技。 |
