造纸轻工行业周报：市场悲观情绪蔓延，看好稳稳幸福系列相对收益
本期投资提示： ①本周观点：上周金螳螂出售家装e 站股份，引发行业诸多思考。在服务型制造行业，互联网的关键绝不仅仅在于营销；而在于整个系统工程和供应链效率的提升。互联网时代，讲究的也是 “匠人”精神，当在一个细分领域足够的专注于投入，奠定足够的竞争优势后，其他平台与生态圈的资源会自然向企业靠拢，因此我们更看好细分市场足够沉淀与积累的公司。从中报业绩中也可见一斑：这几周“稳稳的幸福”系列相继公布中报，似乎突破了传统制造业成长的魔咒，呈现了超越行业的增长(定制家居行业中，索菲亚中报增长41%，vs 好莱客 15%；金属包装行业中，奥瑞金中报增长30%，vs 宝钢包装-10%)。在行业陷入增长低迷时期，龙头企业依旧保持收入份额的提升；在成本刚性上升的背景下，盈利能力依旧延续上升态势。印证了我们前期的判断，未来每个行业内部的业绩成长性会出现持久且显著的分化，真正的龙头会从信息化(互联网+提升供应链效率)和服务化两个方向(制造向服务升级)着手，快速提升市场份额，巩固龙头位置。而持续稳健的业绩成长能力，才是震荡市中真正的信心保障。 本周建议重点关注：奥瑞金(中报业绩延续增长，盈利能力再创新高，23元三年期定增引入公司高管及红牛等产业资本，坚定转型“综合包装解决方案提供商”(横向跨品类，纵向延伸服务产业链)；携手“动吧体育”，与平安证券成立5亿元体育产业并购基金，拓展体育消费市场，与红牛合作的二维码赋码已经正式落地，二维码+，all in one 发布会8月25日召开，搭建平台，未来有望在其他包装品类上复制推广，现价(26.41元)对应2015年PE 24.5倍，目前市值259亿元。索菲亚(中报业绩持续高增长，定制家居龙头地位更加巩固；推出员工及经销商持股计划(员工成本价28.6元，经销商成本价29.6元)，预计两周内正式完成正式股权转让。构建大家居平台型战略发展新起点。公司互联网+定制家居体现工业4.0思维；线下渠道价值重估加载品类，挖掘大数据，构建大家居生态圈，现价(36.90元)对应2015年PE 36.5倍，目前市值 163亿元)。美克家居(品类拓展，向大家居转型；多品牌顺利推进，外延扩张可期，业绩有望超预期；与IBM 及苹果公司联合开发Mobile First 合作项目，引领掌上移动营销和智慧家居生活方式；现价(16.84元)对应2015年PE 为35.8倍，目前市值109亿元). 晨鸣纸业(山东国企改革重点标的，造纸主业触底，大金融布局有望带来较高盈利弹性，市值114亿，PB 1.1倍)。东港股份(电子发票发展势头迅猛，应用领域不断拓宽；正式对接增值税发票系统升级版，未来有望进一步向全国推开。高管积极增持和员工持股计划体现对公司未来发展前景的长远信心。目前市值125亿元)。大亚科技(市值83亿，陈晓龙先生顺利入选董事会，重新聚焦家居主业带来盈利弹性，有望发挥圣象品牌巨大价值). ②造纸：本周造纸板块跑赢市场。造纸板块整体下跌9.02%(重点公司下跌14.12%)，跑赢市场(同期沪深300下跌11.98%)。国内成品纸市场处于淡季，需求低迷，白卡纸价格下跌。 铜版纸价格稳定。适逢淡季，本周铜版纸市场清淡，需求极度低迷，低价促销现象频现。双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场交投清淡，产能有所增长而需求面无明显扩张。灰底白板纸价格维稳。本周白板纸市场下游需求不佳，仍有部分纸厂开工，但开工率明显不足。白卡纸价格下跌。本周白卡纸市场需求冷清，下游采购意向不强，市场状况堪忧，纸价承压下跌。箱板纸、瓦楞纸价格无甚波动。本周箱板纸、瓦楞纸市场未见明显好转，纸厂出货放缓，华北地区受阅兵影响，周边部分企业限产。国际针叶浆、阔叶浆价格下跌。国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。 受汇率下跌影响，本周国内针叶浆、阔叶浆市场报盘小幅探涨，但实际落实情况受限，价格仍维持稳定。美废ONP、OCC 价格上涨。本周美废外盘市场行情稳中有升，但总体供需两弱格局仍在持续。 ③电子烟：英国医保或向烟民提供电子烟，健康专家意见分歧。 ④其它：原油价格下跌，衍生品价格跟跌；国际黄金、白银价格上涨。 |
