紫金矿业(601899)中报业绩预增20%
事件：2015年7月14日紫金矿业发布半年度业绩预增公告，根据初步核算，预计公司2015 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润同比增长约20%，归属于上市公司股东的净利润110,940 万元，每股收益0.051 元。 点评： 降本增效弥补产品价格下跌损失。15 年上半年公司主要产品价格下跌，其中1-6 月黄金均价较14 年同期下跌5.9%，铜均价下跌12.4%。公司披露，业绩同比增长的原因是矿山企业通过提高产能、减员增效、降低成本费用等措施，弥补了由于价格下跌带来的部分毛利减少；冶炼企业降低成本，减亏增效显著；套期保值措施有效。 国际化和资源储备有望实现跨越式发展。紫金矿业计划非公开发行24.69 亿股股票，募资不超过100 亿元用于收购刚果(金)卡莫阿铜矿、巴新波格拉金矿部分股权和其它项目。紫金矿业此次拟收购的海外矿山均是超大型矿山，意在抓住大宗矿产品低迷期的机遇，实现大规模优质资源收购的突破。如果此次超大型资源收购成功，按权益测算，紫金矿业的黄金资源储量将增长10%，铜资源储量将大幅增长74%。 先发布局“一带一路”，分享政策红利。2015 年3 月，国家发布了“一带一路”战略，加大金属矿产等传统能源资源的勘探开发合作，紫金矿业所在的福建省被定位为海上丝绸之路核心区。在“一带一路”的境外区域，公司下属的塔中泽拉夫尚金矿已成为塔吉克斯坦最重要的黄金企业；俄罗斯图瓦锌多金属矿和吉尔吉斯斯坦左岸金矿将于2015 年投产。在境内区域，西北地区是“一带一路”规划中面向中亚、南亚、西亚国家的重要通道、商贸物流枢纽和产业基地，紫金矿业在该地区已拥有新疆阿舍勒、青海威斯特、陇南紫金、新疆乌恰金旺和新疆金宝五大主力矿山。2014 年，公司西北地区企业盈利占公司整体盈利的40%以上。 依托“一带一路”先发布局优势，公司将陆续受惠于相关政策，前景令人期待。 盈利预测及评级：以最新股本2157281.37 万股计算，我们预计紫金矿业15-17 年EPS 为0.14 元、0.16 元、0.20 元。前期市场出现大幅下跌，截至7 月13 日，紫金矿业A/H 股自高点跌幅均为36%。随着市场情绪的恢复，公司估值将有望得到修复。维持 “买入”评级。 风险因素：金价、铜价继续下跌；科卢韦齐铜矿建设项目和卡莫阿铜矿收购项目尚需获得国家商务部和发改委等部门的批复；波格拉金矿收购项目尚需获得福建省发改委的批复；证监会审批风险；海外项目政治、法律、法规和政策变动风险；海外项目基础设施建设、管理风险。 |
