建筑装饰行业：再次建议建筑国企的超额收益投资机会
核心观点: 国企改革(2027.98,54.350,2.75%)必须快速、实质性推进 近年来提出的“一带一路(2430.48,52.500,2.21%)”、“国企改革”、“全民创业”、“互联网+”等主题中,必须要有(至少是一部分)实质性突破,其中国企改革是最硬的骨头,也是最能够直接掌控、提振信心的,由此我们判断,下半年国企改革方面出现快速的实质性推进是大概率事件。 不讨论人民币贬值原因,其结果是直接促进建筑企业海外业务开拓 近日人民币汇率快速贬值,有望在三个方面形成对建筑企业国际业绩的利好:一是降低建筑企业国际报价(尤其是美元报价),进一步巩固价格优势,增加订单量;二是在手合同的回款受益于汇率贬值,变相提高毛利率;三是持有的外币头寸由于被动升值带来的汇兑损益。 投资建议 综合以上两点,不论是国内的国企改革加速和基建托底预期,还是近日的人民币贬值事件,都再次指向了建筑国企超额收益的大概率出现,我们再次提示这类公司的投资机会,比如中铁、铁建、交建、中材国际(16.84,0.770,4.79%)、中工国际(28.08,0.250,0.90%)、北方国际(39.27,1.450,3.83%)、中国海诚(22.48,2.040,9.98%)等。 风险提示 改革推进不达预期,投资下行加速。 |
