医药生物行业：回归业绩与成长的确定性
事件：医药生物行业7月份信息跟踪。 投资要点 行情回顾。7月份，全部A股下跌13.93%(算术平均)，医药生物板块下跌幅度为10.88%，跑赢大盘3.05个百分点。从子板块来看，化学原料药、医疗器械、医药商业、中药、化学制剂、医疗服务分别下跌16.96%、16.75%、16.27%、13.74%、7.75%、6.27%，生物制品上涨2.69%。 1-6月份医药制造行业收入增速继续下降，利润增速有所回升。医药制造业主营业务收入、利润总额分别为117355亿元、12071亿元，累计同比增速8.76%、13.55%，收入增速较1-5月份微幅下降0.1个百分点，利润总额上升2.06个百分点。 投资策略。从估值来看，医药行业2015年整体预测估值回落到30X+水平，相对全部A股溢价出现较大幅度的下降；从业绩来看，医药制造行业收入增速仍处于下降趋势中，1-6月份收入累计同比增速下滑至8.76%。估值水平和业绩增长似乎并不匹配，然而医药行业的长期逻辑并没有发生改变，成长的确定性依然被市场认可，不过在医保控费等政策及行业趋于健康发展的过程中，细分行业及企业层面分化也将趋于显著，因此寻找业绩确定性和鉴别真正成长性成为最重要的主题：(1)业绩确定性可依照从下至上的原则，根据公司业务发展情况及业绩公告进行选股，重点推荐爱尔眼科、汉森制药、亚宝药业、太极集团、安科生物、恒瑞医药等；(2)上半年基因测序、互联网医疗等概念受到市场热捧，这些新技术、新模式代表着行业自身发展的趋势；而医改深化政策也促使某些细分行业面临重大发展机遇。虽然这些相关个股短期估值偏高，但未来成长空间是毋庸置疑的，重点推荐达安基因、华润万东等。 风险提示。行业利空政策或上市公司业绩不及预期。 |
