汽车行业：Tesla 2Q在华订单翻倍，新能源汽车景气度持续上行
二季度Tesla中国区订单环比翻倍增长，公司拟加大对华投入。特斯拉二季度财报显示，在新推出85D和70D车型后，2Q15公司ModelS订单快速增长，其中美国市场同比增长将近30%，欧洲市场增长超过50%，亚洲在中国市场带动下，环比近翻倍增长。产量方面，公司2Q15生产1.28万辆，环比增长15%，同比增长46%，预计3Q15生产1.2万辆，较2Q略有下滑。 公司同时宣布将加大对中国市场的投资，零售店将有目前1个增加到5个。 Tesla在华订单翻番验证国内新能源汽车产业链现状：需求方兴未艾，瓶颈尚在产能。我们认为二季度Tesla在华订单高增长反映新能源汽车的发展有效激发需求潜力，基于(1)更多的新能源车型供给将引致更多个性化需求：Tesla在新推出85D和70D基础上，拓展了经济型和更高端的发烧友款，3Q还将交付首款SUV车型ModelX；(2)充电便捷性和售后服务体验持续改善：Tesla2015中国战略重点提升售后服务，在充电网络、系统升级、保养更换等方面提升了服务品质；(3)电动汽车易于加载智能驾驶等新功能，升级驾驶体验：Tesla拟对于已出售车辆“空中升级”，较传统车更便捷实现自动驾驶。基于公司2Q和3Q产能增速明显慢于订单，我们认为这验证了国内新能源汽车推广面临类似产能瓶颈，瓶颈突破后销量有望加速上行。 重点推荐A股纯正Tesla相关标的信质电机。信质电机75%控股公司上海鑫永是与美国Tesla全球唯一供应商台湾富田电机设立的合资子公司，公司占据Tesla三相感应交流电机技术国内高点，若Tesla在华国产，上海鑫永的电机销售将独家显著放量。 继续强烈看好今年国内新能源汽车销量增长和板块投资机会。我们预测今年全年新能源汽车销量会超过25万辆水平，将大幅超市场预期。 重点推荐：整车企业：比亚迪(自主品牌新能源乘用车的“旗帜”，产品和技术优势明显，今年业绩增长3倍以上)；江淮汽车(自主品牌新能源乘用车的亚军，SUV新车型热销带来今年业绩增长100%以上)；宇通客车(新能源客车的龙头，新能源业务净利润占比40%左右，受益最显著)零部件企业：信质电机(全球布局完成的新能源驱动电机龙头企业，新能源电机业务占比已达10%并将进一步快速提升，Q2为全年业绩低点，拐点已经形成)；均胜电子(新能源汽车电池管理系统BMS为宝马i3、i8独家配套，并将国产化以打开国内配套市场巨大空间)；亚太股份(收购欧洲Elaphe股权进入新能源汽车轮毂电机领域，且已通过外延式并购完成智能汽车全产业链布局，智能汽车零部件龙头企业) 风险提示：新能源汽车销售低于预期，政策支持低于预期。 |
