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港口资源整合概念股票(港口资源整合概念上市公司,龙头股,受益股) ...

2015-8-6 09:07| 发布者: admin| 查看: 13918| 评论: 0

摘要: 沪深两市港口资源整合概念股票(港口资源整合概念上市公司,龙头股,受益股)有连云港、大连港、营口港、日照港、天津港、厦门港务、上港集团、盐田港、北部湾港等。 ...
天津港(600717)2014年年报点评:2014业绩平稳 符合预期 关注交易性机会


    业绩符合预期
    公司2014 年收入同比增长54%(销售业务贡献了93%的增长),毛利润增长12%至34 亿元,实现归属于母公司净利润11.5 亿元,同比增长7.9%,对应每股盈利0.69 元,业绩完全符合预期。
    从吞吐量看,公司集装箱吞吐量完成703 万箱,同比增长8%,高于全国平均6.1%的增速;散杂货吞吐量增速14%,天津港区煤炭吞吐量增速约23%,矿石吞吐量增速约13%,油品基本与去年持平。分业务看,装卸业务盈利同比增长15%,占盈利总额的约65%;其中,矿石和煤炭装卸业务分别增长35%/36%,占装卸业务盈利的32%/34%;集装箱盈利增速3%。仓储物流业务同比增长12%,占总盈利的12%。金融业务贡献盈利的8%。
    发展趋势
    向前看,集装箱装卸业务将好于散杂货:1)预计2015~16 年每年有3%~5%的提价,主要因上游集运公司业绩改善;2)内贸箱收费不合理的情况将有所改观,公司内贸集装箱占总吞吐量的35%,将从中收益;3)外贸持续复苏利好箱量,预计今年箱量增速将继续改善;4)京津冀一体化将带动集装箱业务(参见我们3月6 日发布的报告:京津冀一体化之交通格局篇);5)集装箱业务竞争格局好于散杂货业务,随着曹妃甸港和京唐港产能释放,以及曹妃甸港集疏体系的完善,散杂货面临分流风险。
    京津冀协同发展与自贸区齐头并进,促进港口物流和金融业务:自贸区(天津自贸区与中日韩自贸区)带来的企业汇集效应,公司物流业务有望得到快速发展;公司通过合资的财务公司(持股48%)从事金融业务,将受益于自贸区带来的利好政策。
    盈利预测调整
    维持2015 年12.8 亿的盈利预测,同比增速11.3%。
    估值与建议
    公司股价从去年下半年至今已上涨149%,目前股价对应2015 年26.3 倍市盈率,已充分反映政策利好,但京津冀一体化和自贸区带来的好处短期还不能反应到业绩之中,暂维持“中性”评级。建议关注交易性机会。
    风险
    吞吐量不达预期。


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