2015年农林牧渔行业8月报：畜禽养殖基本面可持续，关注主题性机会
畜禽养殖基本面可持续，关注农垦改革等主题机会：7月份农林牧渔板块下跌8.4个百分点，跑赢沪深300指数6.3个百分点，受养殖景气复苏刺激，畜禽养殖类公司超额收益明显。供给产能大幅收缩，看好15/16年畜禽价格景气反转，养殖龙头牧原股份、大华农(温氏集团)、圣农发展、雏鹰农牧、正邦科技、天邦股份、华英农业、益生股份、民和股份、仙坛股份等盈利有望大幅改善，海大集团、禾丰牧业、大北农、新希望等将滞后受益行业景气回升。疫苗行业新锐海利生物，口蹄疫、高致病性禽流感等批文优势明显，维持“增持”评级。 下半年进入政策密集期，关注农垦改革、种子法修订等主题机会，亚盛集团、北大荒、隆平高科、登海种业等受益。 7月生猪均价同比上涨23%，预计8月维持震荡上行：7月全国生猪出场均价16.7元/公斤，环比上涨1.9元/公斤，涨幅12.8%，同比上涨22.8%。13年5月至9月以及14年5月至8月底，猪价曾出现过一波明显上涨，但最终都以春节前“旺季不旺”结束，我们认为15年后期猪价走势不会“重蹈覆辙”，主要逻辑在于供给大幅收缩，13、14年供给整体过剩压制猪价上行空间，15年6月能繁母猪存栏量同比下滑15%，跌至历史底部。7月白条鸡大宗价12.2元/公斤，环比上涨4.6%，同比下跌10.7%，祖代引种实质下滑以及猪价带动，看好未来肉禽价格弹性。 7月原材料价格稳中有跌，成本端压力不大：7月玉米均价为2.47元/公斤，环比维持不变，同比下跌3.5%，小麦均价为2.39元/公斤，环比下跌0.5%，同比下跌4%，豆粕均价为3.3元/公斤，环比下跌1.5%，同比下跌19.7%。6月份饲料加工重点企业毛利率9.46%，环比上升0.28个百分点，同比上升0.23个百分点7月糖价环比下跌4.3%，关注政策变化、国际糖价：7月柳州白糖均价5,173元/吨，环比下跌4.3%，同比上涨13.1%。国内供给存在收缩，但国际糖价低迷压制国内上行空间，1-6月累计进口糖231万吨，同比增长66.2%，重点关注进口政策、国际糖价、厄尔尼诺等。 7月海参价格同比下跌19%：7月海参平均价为95元/公斤，环比下跌4.8%，同比下跌19%。扇贝平均价为6.4元/公斤，环比下跌3.6%，同比上涨6%。广东地区对虾价格为21.2元/斤(规格：40条/斤)，环比下跌13.5%，同比上涨1%。 风险提示：原材料价格波动、疫病、食品安全、政策等风险 |
