亚太股份(002284)投资轮毂电机世界领先企业 加码新能源汽车布局
拟投资1000 万欧元布局欧洲先进轮毂电机技术公司20%股权。公司7 月28 日公告拟投资1000 万欧元（约合人民币6847 万元）获得欧盟斯洛文尼亚轮毂电机技术公司Elaphe 增资扩股后20%股权，同时双方约定将在中国设立合资公司（公司和Elaphe 各占51%和49%），目标实现轮毂电机本土化生产，此次募集资金将全部用于轮毂电机技术研发和生产经营。 Elaphe 轮毂电机技术全球领先，排他性合作有望打开广阔产业化前景。轮毂电机作为汽车电驱动重要发展方向之一，将动力、传动和制动装臵整合到单个轮毂中，其优点在于（1）省略传动部件，提升车内空间利用率和传动效率；（2）实现原地转向等操作提升驾驶灵活性；（3）可广泛用于各类新能源汽车。Elaphe 成立于1988 年，专注于电动汽车及其它车辆轮毂电机技术，在轮毂电机的电控、生产设备及轮毂电机在电动汽车上的集成运用的技术革新、研究、开发等方面处于世界领先地位。此次双方全球排他性合作，有望结合双方在技术、市场和资金上的优势加速轮毂电机本土产业化。 布局轮毂电机和新能源汽车，符合汽车行业发展趋势和公司转型发展战略。我们看好轮毂电机在中国新能源汽车中运用前景，此次投资或将帮助公司更好的布局新能源汽车和智能汽车领域：（1）切入新能源汽车核心零部件，提升公司在新能源汽车领域综合竞争力；（2）已有制动系统、新能源汽车制动能量回馈系统业务与轮毂电机在市场和总成效果上协同效应显著；（3）智能化技术在新能源汽车上运用潜力大，未来公司在汽车新能源化和智能化转型发展有望相辅相成。 投资建议：维持买入-A 投资评级，6 个月目标价32.50 元。我们预计公司2015 年-2017 年的收入增速分别为25.2%、26.0%、26.7%，净利润增速分别为36.6%、33.5%、32.6%，EPS 分别是0.33 元、0.43 元和0.58 元；维持买入-A 的投资评级，维持6 个月目标价32.50 元。 风险提示：国内汽车销量大幅下滑；原材料价格大幅波动等。 |
