首旅酒店(600258)2015年一季报点评:坚定看好公司"资本+品牌"战略
一季度业绩符合预期。2015年一季度公司实现营业收入3.46亿，因合并范围变化，本期含南苑股份，上期神舟国旅数据，统计口径不一致，同比下降48.33%，实现归属于上市公司股东净利润2967万元，同比下降3.24%。本期出售外运发展部分股票实现投资收益3992万元。 坚定看好公司“资本+品牌”战略。1）集中资源做大做强酒店主业，面对全国饭店业收入、利润仍处低位运行的局势，公司董事会积极实施“资本+品牌”的发展战略，努力寻找行业并购机会，通过收购南苑股份和雅客怡家股权，顺利地完成了酒店资产与品牌的并购与规模扩张；在收购南苑股份的同时置出神舟国旅股权，公司通过剥离旅行社业务进一步增强酒店资产经营与管理的核心，促进公司集中资源做大做强酒店主业。2）4月27日公司公告，拟向控股股东首都集团或其下属企业收购部分酒店资产并出售部分非酒店类资产。目前公司仅有酒店+景区，我们认为出售部分非酒店类资产可能为南山景区。3）首旅集团是北京市首批三家国企改革试点企业之一，首旅酒店被集团指定为股权激励试点单位，同时，参考首旅旗下另一家上市公司全聚德引进战投，我们不排除首旅酒店引进战投的可能性，神州国旅剥离完成后，公司主业清晰，战略明确，未来如果激励到位，引进战投，随着饭店行业从衰退走向复苏，我们认为公司有望成为酒店行业的龙头企业。我们预计公司2015-2017年的EPS为0.49、0.59、0.67元/股，对应的PE为38、32、28倍，维持增持评级。 |
