长城集团(300089)行业内外积极收购整合 收入放缓盈利大幅下滑
公司是以"文化创意、科技创新"为理念,致力于创意艺术陶瓷的研发设计、生产和销售的现代化艺术陶瓷企业,2007-2009年度艺术陶瓷销售收入分别为16,768.27万元、23,581.87万元和28,645.28万元,年均增长31.05%,其中2008年度艺术陶瓷产品出口金额位居行业第二名,是国内艺术陶瓷行业的龙头企业。 公司在行业内率先提出并推广创意艺术陶瓷,并采用信息化技术,将创意资源、工艺技术资源、市场营销资源进行了有效整合,以创意设计引领市场需求,提升产品品位和附加值;以先进的工艺技术提升产品品质和实现产业化,推动国内艺术陶瓷行业的产业升级。 公司基本情况。公司成立于1996年,主要从事各式中高档创意工艺、日用陶瓷的研发、制造和销售,2010年6月25日在深圳证券交易所创业板成功挂牌上市,成为国内首家在创业板上市的创意艺术陶瓷企业。公司在行业内率先提出并推广创意艺术陶瓷,并采用信息化技术,将创意资源、工艺技术资源、市场营销资源进行了有效整合,以创意设计引领市场需求,提升产品品位和附加值。 治理机制逐步完善,较注重投资者回报。上市以来公司逐步规范,公司治理机制不断完善;公司注重投资者回报和收益,公司制定2012年度-2014年度股东分红回报规划,公司每年以现金方式分配的利润应不低于当年实现的可分配利润的10%,且任何三个连续年度内,公司以现金方式累计分配的利润应当不少于该三年公司实现的年均可分配利润的30%。 营业收入增速放缓,盈利能力急剧下降。公司发布2013年三季报,受整个宏观经济形势和行业不景气的影响,公司营业收入增速放缓,同比增长仅4.86%;受财务费用率急速上升影响(同比增加407.41%),本期公司费用率提升较快,同比增加14.91%,公司的经营业绩大幅下滑,同比下降49.98%。 内外积极整合,未来盈利尚待检验。近来,公司积极向非相关行业扩张,2014年1月10日公告,公司与上海沃势文化传播有限公司实际控制人于1月6日签署了《投资意向书》,公司拟以3000万元投资参股交易对方持有的上海沃势20%股权,正式进入手机游戏行业。在陶瓷制造行业内,长城集团拟在河南省投资建设年产2000 万只陶瓷酒瓶的生产中心,为后续扩产和上下游产业链的发展建设奠定基础,并于2014年1月27日午间公告,公司拟以自有资金3000万元收购宜兴市金鱼陶瓷有限公司10%股权,成为后者第四大股东。短期的整合对公司未来盈利带来较大挑战。 公司盈利预测。公司持续对文化产业相关公司进行整合,盈利能力受到购入公司管理费用等增加的影响,同时由于自身整合力度增加,公司资金短缺,公司的财务费用将持续增加。我们预计13、14和15年EPS为0.12、0.15和0.16元,对应PE为5.3、5.4和5.5倍,评级减持。 |