餐饮旅游行业：政策利好之际梳理旅游板块的安全边际与反弹契机
周末政府出台重磅政策利好： 1、21 家证券公司以 2015 年6月底净资产 15%出资，合计不低于 1200 亿元，用于投资蓝筹股 ETF。上证综指在4500点以下，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。 2、国务院会议决定，证监会执行，决定暂停IPO。 3、中国人民银行将给予流动性支持。 现梳理旅游板块拥有安全边际和反弹契机的个股，供投资者参考。 投资策略： 首选低估值蓝筹。 旅游板块中，中国国旅、华侨城均是沪深 300 成分股。这两个标的也是我们重点推荐的央企改革+基本面改善+低估值型标的：中国国旅： 国旅是我们近期重点推荐标的， 20 个交易日内跑赢指数 42%。国企改革受益，三亚海棠湾数据靓丽、浦东和首都机场店重新招标、免税政策放开等利好将逐步兑现。买入。 华侨城 A： 成片开发的旅游+地产+休闲模式全国稳步拓展，文化科技旅游产业成长飞速、旗下高科技文旅板块价值或将得到重估，可待混改方案结果。 重要股东增持带来安全边际： 1、当前股价已逼近公司增发价格的，尤其是资本推动型的成长股、增发确系公司发展需要的标的。重点推荐众信旅游。 2、当前股价已逼近大股东增持价格的，推荐腾邦国际。 3、当前股价已逼近股权激励价格的，暂不适用。 在线旅游：同程 130 亿元估值成为同类企业标杆 7 月 3 日，万达文化集团出资 35.8 亿元人民币领投同程旅游，共同投资方还有腾讯产业共赢基金、中信资本等多家机构，总投资额超过 60 亿元人民币，同程估值将达到 130 亿元人民币，未来将独立 IPO。我们测算一级市场的 PS 估值约为 1。 考虑到一二级市场的估值差， A 股合理估值有望在 PS=2-3 左右。重点推荐众信旅游、易食股份。 短期小市值公司炒作情绪或再度引爆 暂停 IPO 或引发市场对于小市值企业的关注。旅游板块中，世纪游轮（ 21 亿元）、大连圣亚（ 25 亿元）、西藏旅游（ 26 亿元）、西安旅游（ 28 亿元）、曲江文旅（ 30 亿元）有望再度引发市场关注。重点推荐后续利好相对确定、股权和资产结构清晰且重组无障碍的西藏旅游、曲江文旅等。 此外，建议重点关注具备京福高铁开通+玉屏索道提价扩运+定增等多重利好、估值仍在景区底部、年内涨幅仍然垫底、流通市值只有 20 亿元的黄山旅游。 |
