造纸轻工周报：建议优化投资结构至确定增长+安全边际
本期投资提示： ①本周观点：虽然年初至今，我们一直在推荐“稳稳的幸福”系列，但其实在最近市场的剧烈调整中，才愈发体会到基本面研究与安全边际的重要意义。 真正的信心与安全边际并不来自于对政府的各项托市政策，而是来自于对行业发展趋势的把握，与公司竞争力的判断。这也是我们持续推荐“稳稳的幸福”系列的原因，有稳健靠谱的管理层为公司掌舵，有传统业务的稳健成长作为估值基础，又有战略转型提供想象空间。 这些优质成长股在此轮恐慌中已经体现出了一定的抗跌性，但也不可避免在一定程度上被错杀，提供了极佳的布局时点！我们预计接下来的震荡市更应注重基本面，马上的中报期又是一次检验期，而估值则可以提供抄底的安全边际。 建议重点关注：奥瑞金(23元三年期定增引入公司高管及红牛等产业资本，坚定转型“综合包装解决方案提供商”；与“动吧体育”战略合作，携手拓展体育O2O领域，现价(25元)对应2015年PE23倍)。索菲亚(正式推出员工及经销商持股计划(员工成本价28.6元，经销商成本价29.6元)，构建大家居平台型战略发展新起点！公司互联网+定制家居体现工业4.0思维；线下渠道价值重估不断加载品类，构建大家居生态圈，现价(33.20元)对应2015年PE32倍，下周五我们将独家组织公司广州地区的经销商调研，欢迎参加！)。美克家居(产能结构调整延续；品类拓展，向大家居转型；多品牌顺利推进，外延扩张可期；投资小窝金服，涉足家装消费金融，现价(12.33元)对应2015年PE为26倍). 主题方面可以关注国企改革，股东、管理层变化及员工持股，包括通产丽星、晨鸣纸业、大亚科技、飞亚达、珠江钢琴、永新股份、合兴包装(已停牌). 在市场急速下挫中，定增与员工持股计划提供了一定的估值安全边际，股东质押比例也可以体现出公司维护股价的意愿，我们对轻工行业相关标的进行筛选，详见正文。 ②造纸：本周造纸板块跑输市场。造纸板块整体下跌23.14%(重点公司下跌26.67%)，跑输市场(同期沪深300下跌10.38%)。国内成品纸价格稳定。铜版纸价格稳定。 本周铜版纸市场需求清淡，缺乏实单支撑，出货缓慢，主流价格暂时持稳。双胶纸价格平稳。本周双胶纸市场无甚波动，下游需求不旺，价格以平稳为主。灰底白板纸价格维稳。本周灰底白板纸下游需求平淡，纸厂出货平平，价格稳定。白卡纸价格低位徘徊。本周白卡纸市场交投低迷，大单客户较少，实单实谈情况较多，价格基本稳定。 箱板纸、瓦楞纸价格无甚波动。本周箱板纸市场出货平稳，实单价格暂稳。同时，瓦楞纸市场接单充足，出货良好。国际针叶浆下跌、阔叶浆价格上涨，价差缩小。国内浆市价格稳定。本周国内浆市行情偏淡，下游采购缓慢，经销商出货价格有所松动，但浆厂主流价格暂稳。国内溶解浆价格继续走稳，价格维持在6300元/吨水平。美废ONP、OCC价格维稳。本周美废市场供需两弱，交投清淡，买卖双方多持观望态度。 ③电子烟：美国国立卫生研究院拨款360万美金支持电子烟研究项目；调查显示欧盟居民尝试电子烟的比例由7%升至12%。 ④其它：原油价格下跌，衍生品价格稳中有跌；国际黄金、白银价格下跌。 |
