家用电器行业：估值低、增长确定的白电龙头更具防御性
本期要点： 家电板块表现略差于市场总体，白电龙头体现较强防御性。本周上证综指下跌12.07%，同期申万家电行业指数下跌13.0%，7月03日上证综指下跌5.77%，创业板指数下跌1.66%，家电板块下跌8.02%，家电板块创近几年最大跌幅。本周家电板块公司全部下跌，剔除停牌公司，家电板块中白电行业龙头美的集团、青岛海尔、格力电器跌幅相对较小，分别下跌3.2%、7.2%、7.5%，中小市值股票继续深度调整。 产业在线：5月四大家电需求持续低迷。5月份，空调内销持续维持正增长，但是增速环比3月、4月份分别下滑5个百分点、8个百分点，洗衣机内销量同比增长2.3%、冰箱和彩电内销量同比分别下滑4.3%、6.7%，海外市场除冰箱外，空调、洗衣机和电视出口量同比均下滑10%以上。 短期内建议重点关注估值优势白电龙头。虽然短期内白电行业内需不振，各类大家电内销持平或者下滑，但是根据我们的调研来看，行业龙头表现出一定的竞争优势，上半年，从收入的角度来看，美的集团销售收入增长10%左右，确定性较强，格力电器和青岛海尔销售收入增速可能相对一般，但是由于上游原材料维持低位运行，因此，预计上半年美的集团净利润增速将至少达到20%以上，青岛海尔净利润增速10%左右，格力电器净利润增速或达到20%上下。根据WIND统计的市场一致预期美的集团、格力电器和青岛海尔2015年的动态市盈率分别为11倍、9倍和13倍，具有较强的安全边际，建议继续重点关注。 另一方面我们建议关注厨电行业龙头老板电器(002508)，以及近期大幅调整的东方电热、(300217)、亿利达(002686)、日出东方(603366). |
