证券业：继续强烈推荐券商 关注6股
两融新规出台、融资渠道拓宽、交易成本降低等利好政策频发，释放强烈积极信号，继续强烈推荐券商，我们维持行业“增持”评级，个股推荐国泰君安、东吴、国元、招商、兴业、海通……【点击查看全文】 证券业行业2015年日常报告：三项利好政策密集发布，继续强烈推荐券商 评论 1、三项利好政策的密集发布是组合拳，两融管理办法放开了券商的业务端，融资途径放宽拓展了券商融资渠道，交易成本的降低有利于提升交易量，向市场释放积极信号。 2、两融管理办法的紧急提前公布（由 11 号提前到 1 号发布，并即日实施）、办法中对于交易所调节保证金比例、标的范围，券商两融规模、展期、担保物违约处置标准方式（强制平仓将不是惟一控制风险的标准）等的放宽，对于两融业务发展是极大利好，券商在发展两融业务中将有更多主动权和灵活性，同时，两融风险的控制也由硬性指标监管变的更加市场化。目前两融规模 2.1万亿，预计2015年发展空间最少还有 1倍。 3、发行短期公司债由试点扩展至所有券商，同时，允许券商开展两融收益权资产证券化业务，这两条措施可以说对于券商发展有雪中送炭的作用。资金紧缺是制约券商发展的瓶颈，这两条措施有效拓展了券商融资渠道，可以快速补充业务发展所需资金，增强公司营运资金的灵活性，提升公司财务杠杆和盈利能力。 4、经手费和过户费虽在交易成本中占比较低，但此举重要意义为继续释放积极信号，同时交易成本降低也有利于交易量提升，利好券商行业。券商在交易中收取的费用含佣金、过户费和印花税，佣金中的规费即经手费和证管费，过户费降低将降低客户交易成本，经手费的降低对于佣金率的影响，假设佣金率为 0.55‰，我们测算佣金率下降约3.8%左右，影响较小。 客户交易成本主要有印花税（1‰，卖方征收）、经手费（0.0696‰，双向）、证管费（0.02‰，双向）、过户费（沪市按交易面值 0.3‰双向收取，深市按成交金额 0.0255‰双向收取）和券商佣金（0.5-0.6‰，双向）。 投资建议 两融新规出台、融资渠道拓宽、交易成本降低等利好政策频发，释放强烈积极信号，继续强烈推荐券商，我们维持行业“增持”评级，个股推荐国泰君安、东吴、国元、招商、兴业、海通。 |
