通信设备行业：业绩高增长估值具备较高安全边际，行业全面转型开辟全新成长空间
报告要点 事件描述 2015年6月30日，经过前期深度调整之后，通信板块迎来强势反弹，板块涨幅达到了6.17%。在此时点，我们重申通信板块的投资逻辑，并建议投资者积极配置。 事件评论 4G建设驱动通信行业维持高速增长，且目前估值具备较高安全边际：我们认为，通信行业2015年将充分受益于4G 建设而实现业绩高速增长，与此同时，目前估值水平具备较高的安全边际，具体而言：1、运营商2015年基础设施投入将达到4300亿元，4G 基站建设依然处于高峰期，此外，4G 后周期的无线网络优化行业持续回暖，致使4G 全产业链均呈现高景气态势；2、经过前期深度调整，通信行业整体估值水平回调至合理范围，整体板块市盈率中值在40倍左右，具备较高的安全边际和投资价值。 通信行业开展全面转型，开辟全新成长空间：在立足运营商通信网络建设主营业务的同时，通信行业上市公司普遍开展业务转型，涉足信息安全、互联网+等领域，以开辟全新成长空间，具体而言：1、斯诺登事件之后，网络威胁事件频发，引起了国家对于网络信息安全的高度重视，信息安全迎来难得的发展机遇，以烽火通信为代表的通信设备商积极拓展信息安全业务，呈现出良好的发展态势；2、在信息技术迅猛发展的时代背景下，互联网对传统行业开展全方位的改造和颠覆，互联网与支付、教育、能源相结合催生了移动支付、在线教育、能源互联网等新兴产业，部分通信设备公司涉足其中，为公司长期发展开辟全新蓝海市场。 产业政策持续跟进，确保行业长期可持续发展：2015年通信行业政策频现，为行业可持续发展提供政策支撑。“宽带中国2015专项行动”、“提速降费指导意见”要求运营商加快通信基础设施建设，确保通信设备国内市场维持旺盛的市场需求。此外，一带一路配套政策以及中国制造2025规划纲要，为设备厂商向海外市场和新兴领域的拓展提供了战略性指导。 投资建议：4G 产业链方面，我们预计中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技、三维通信、世纪鼎利、新海宜业绩将实现高速增长，且估值具备较高安全边际，维持对其“推荐”评级；产业转型方面，我们看好烽火通信、恒宝股份、世纪鼎利及拓维信息、中恒电气分别在信息安全、移动支付、在线教育、能源互联网领域的发展前景，重申对其“推荐”评级。 |
