巴安水务(300262)创新先锋踏浪环境综合治理
投资要点 行业呼唤环境综合解决方案提供商：分散的点源治理效果面临效果瓶颈， 十三五 政策从总量控制向结果考核转变，天时地利催生综合环境解决方案提供商。未来的环境事业将是一系列环境保护与资源开发框架下的综合解决，具备先发优势、技术累积和产业链战略布局眼光的公司将承担这一光荣使命，同时享受远超行业平均增速的成长。 创新思维、战略眼光：公司在直饮水、海水淡化、海绵城市等领域均走在了市场的前面，在PPP模式兴起时成为反应速度最快的水处理上市公司，从经营范围、商业模式、拓展思路上全面创新，定位环境综合解决方案提供商。足以证明公司具备前瞻性的战略眼光、敏锐的市场嗅觉，总能在各个领域市场机遇来临之前布局，先发优势支持公司不断成长！ 平台化发展百亿市值明显低估：当前公司进入的直饮水、海水淡化、海绵城市等每一个新兴领域都是万亿或千亿级别的空间，进入新领域的过程伴随研发、设计、创新经验的成功积累，在其他新兴领域市场启动之时，公司有望凭借相关经验迅速占领市场，逐渐发展成为资源整合能力优异的平台化环保骄子，当前百亿市值明显低估。 盈利预测与估值：公司半年度归属于母公司净利润增长80%-100%，较2014年度的18%和2015年一季度的72%明显提高。随着前期桥东、东营项目进入审计结算，沧州海水淡化、六盘水综合治理和锦州供水项目等在手订单的陆续施工，下半年业绩将不断提速！预计公司2015-2017年实现实现归属于母公司股东的净利润1.65亿元、2.98亿元、5.17亿元，对应2017年19倍PE，给予"强烈推荐"评级。 风险提示：市场拓展低于预期的风险，项目回款的风险。 |
